2016年以來，在全球風險資產呈現大幅震蕩的背景下，黃金卻一枝獨秀，累計了超過6%的可觀漲幅。去年12月美聯儲加息曾經成為打壓黃金走勢的一大因素，但在今年年初較為混亂的市場環境中，加息預期也出現了改變，從而令黃金市場獲得進一步推動。而剛剛結束的美聯儲利率決議更是傳出鴿派聲音，使得今年美聯儲能否加息四次再次畫上問號，預計黃金會繼續受到提振。

　　銀河證券在研報中指出，在全球資本市場動蕩，風險加劇之際，投資者風險厭惡偏好上升，黃金的避險投資價值將得到凸顯。而美聯儲的加息進程預期放緩以及人民幣仍將面臨貶值壓力的有利外部環境將相助國內黃金價格獲得較好的反彈窗口。

　　事實上，由于黃金是避險保值資產，因此和股市等風險資產之間通常有“逆相關”關系。布朗兄弟哈里曼數據顯示，整個2015年黃金和風險資產明確處于逆相關關系中的情況有一半以上。相關數據顯示，2016年至今，黃金ETF持倉量不斷上漲。其中，1月19日黃金ETF流入22.7噸，是2011年10月以來日流入最多的。今年年初以來黃金ETF持倉增加了50噸。截至1月20日，全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持倉量為660.3噸，刷新兩個月新高。

　　結合當前市場環境來看，海外股市、大宗商品及A股市場的低迷表現，令資金更愿意進入避險領域，因而黃金QDII也成為年初至今表現最為出色的投資品種之一。目前市場上以黃金為投資重點的QDII基金有4只，分別為諾安全球黃金、易方達黃金主題、嘉實黃金、匯添富黃金及貴金屬基金。Choice金融數據顯示，截至1月28日，今年以來上述4只QDII基金凈值分別上漲6.24%、6.17%、6.08%和5.8%，在同類基金中大幅領先。目前，除嘉實黃金暫停大額申購外，其余三只基金均為開放申購狀態。

　　從基金公布的四季報可以看出，基金經理對黃金的未來走勢也持樂觀態度。易方達黃金主題的基金經理王超表示，根據對歷次美國加息周期的研究，美元指數進一步走強的概率已經大幅下降，未來美聯儲加息這一在過去幾年影響黃金價格最為重要的邏輯將逐步退位，新的驅動黃金價格的因素將逐步出現。鑒于美元指數已達到一個較為長期的頂部，他堅持認為現階段配置黃金類資產的吸引力已經大為改善。基于這些判斷，王超維持了較高的黃金頭寸和美元資產比例。

　　諾安全球黃金的基金經理宋青認為，中國經濟下行壓力及股市震蕩使得黃金避險需求存在。中國央行在去年7月以來連續增持黃金的資產多樣化策略會對金價有所支撐。加上中國政府致力提升其對黃金市場的影響力，目前已有兩家銀行加入倫敦金銀市場協會參與定價。而且臨近春節，黃金的購買量會進一步攀升。隨著美國經濟的持續復蘇，經濟活動的擴張，大宗商品價格走穩，通貨膨脹的上揚，黃金的抗通脹屬性會被激活，重拾升勢。