黃金投資品種的區(qū)別

 

 

　　(1)實(shí)物金

 

　　實(shí)金買賣包括金條、金幣和金飾等交易，以持有黃金作為投資。可以肯定其投資額較高，實(shí)質(zhì)回報(bào)率雖與其他方法相同，但涉及的金額一定會(huì)較低(因?yàn)橥顿Y的資金不會(huì)發(fā)揮杠桿效應(yīng))，而且只可以在金價(jià)上升之時(shí)才可以獲利。一般的飾金買入及賣出價(jià)的差額較大，視作投資并不適宜，金條及金幣由于不涉及其他成本，是實(shí)金投資的最佳選擇。但需要注意的是持有黃金并不會(huì)產(chǎn)生利息收益。

 

　　金幣有兩種，即純金幣和紀(jì)念性金幣。純金幣的價(jià)值基本與黃金含量一致，價(jià)格也基本隨國際金價(jià)波動(dòng)，具有美觀、鑒賞、流通變現(xiàn)能力強(qiáng)和保值功能。金幣較多更具有紀(jì)念意義，對(duì)于普通投資者來說較難鑒定其價(jià)值，因此對(duì)投資者的素質(zhì)要求較高，主要為滿足集幣愛好者收藏，投資增值功能不大。

 

　　黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)上實(shí)物黃金的主要形式是金條(Gold Bullion)和金塊，也有金幣、金質(zhì)獎(jiǎng)?wù)潞褪罪椀取＝饤l有低純度的砂金和高純度的條金，條金一般重400盎司。市場(chǎng)參與者主要有黃金生產(chǎn)商、提煉商，中央銀行，投資者和其它需求方，其中黃金交易商在市場(chǎng)上買賣，經(jīng)紀(jì)人從中搭橋賺傭金和差價(jià)，銀行為其融資。

 

　　黃金現(xiàn)貨報(bào)盤價(jià)差一般為每盎司0.5-1美元，如紐約金市周五收盤報(bào)297.50/8.00美元，此前某日收盤報(bào)299.00/300.00。盎司(Ounce)為度量單位，1盎司相當(dāng)于28.35 克。

 

　　黃金現(xiàn)貨投資有兩個(gè)缺陷：須支付儲(chǔ)藏和安全費(fèi)用，持有黃金無利息收入。于是通過買賣期貨暫時(shí)轉(zhuǎn)讓所有權(quán)可免去費(fèi)用和獲得收益。每口期貨合約為100盎司。中央銀行一般不愿意通過轉(zhuǎn)讓所有權(quán)獲得收益，于是黃金貸款和拆放市場(chǎng)興起。

 

　　附：黃金掉期交易：

 

　　是黃金持有者轉(zhuǎn)讓金條換取貨幣，互換協(xié)議期滿則按約定的遠(yuǎn)期價(jià)格購回金條。據(jù)說南非和前蘇聯(lián)中央銀行偏愛這種交易方式。最近歐元區(qū)黃金儲(chǔ)備上升1.03億歐元，就是因其區(qū)內(nèi)各國黃金掉期協(xié)議期滿所至。

 

　　(2)紙黃金

 

　　“紙黃金”交易沒有實(shí)金介入，是一種由銀行提供的服務(wù)，以貴金屬未單位的戶口，投資者毋須透過實(shí)物的買賣及交收來而采用記帳方式來投資黃金，由于不涉及實(shí)金的交收，交易成本可以更低;值得留意的是，雖然它可以等同持有黃金，但是戶口內(nèi)的“黃金”一般不可以換回實(shí)物，如想提取實(shí)物，只有補(bǔ)足足額資金后，才能換取。“中華紙金”是采用3%保證金、雙向式的交易品種，是直接投資于黃金的工具中，較為穩(wěn)健的一種。

 

　　(3)黃金保證金

 

　　保證金交易品種：Au(T+5)、Au(T+D)

 

　　Au(T+5)交易是指實(shí)行固定交收期的分期付款交易方式，交收期為5個(gè)工作日(包括交易當(dāng)日)。買賣雙方以一定比例的保證金(合約總金額的 15%)確立買賣合約，合約不能轉(zhuǎn)讓，只能開新倉，到期的合約凈頭寸即相同交收期的買賣合約軋差后的頭寸必須進(jìn)行實(shí)物交收，如買賣雙方一方違約，則必須支付另一方合同總金額7%的違約金，如雙方都違約，則雙方都必須支付7%的違約金給黃金交易所。

 

　　Au(T+D)交易是指以保證金的方式進(jìn)行的一種現(xiàn)貨延期交收業(yè)務(wù)，買賣雙方以一定比例的保證金(合約總金額的10%)確立買賣合約，與 Au(T+5)交易方式不同的是該合約可以不必實(shí)物交收，買賣雙方可以根據(jù)市場(chǎng)的變化情況，買入或者賣出以平掉持有的合約，在持倉期間將會(huì)發(fā)生每天合約總金額萬分之二的遞延費(fèi)(其支付方向要根據(jù)當(dāng)日交收申報(bào)的情況來定，例如如果客戶持有買入合約，而當(dāng)日交收申報(bào)的情況是收貨數(shù)量多于交貨數(shù)量，那么客戶就會(huì)得到遞延費(fèi)，反之則要支付)。

 

　　如果持倉超過20天則交易所要加收按每個(gè)交易日計(jì)算的萬分之一的超期費(fèi)(目前是先收后退)，如果買賣雙方選擇實(shí)物交收方式平倉，則此合約就轉(zhuǎn)變成全額交易方式，在交收申報(bào)成功后，如買賣雙方一方違約，則必須支付另一方合同總金額7%的違約金，如雙方都違約，則雙方都必須支付 7%的違約金給黃金交易所。

 

　　(4)黃金期貨

 

　　一般而言，黃金期貨的購買、銷售者，都在合同到期日前出售和購回與先前合同相同數(shù)量的合約，也就是平倉，無需真正交割實(shí)金。每筆交易所得利潤(rùn)或虧損，等于兩筆相反方向合約買賣差額。這種買賣方式，才是人們通常所稱的“炒金”。

 

　　黃金期貨合約交易只需10%左右交易額的定金作為投資成本，具有較大的杠桿性，少量資金推動(dòng)大額交易。所以，黃金期貨買賣又稱“定金交易”。

 

　　世界上大部分黃金期貨市場(chǎng)交易內(nèi)容基本相似，主要包括保證金、合同單位、交割月份、最低波動(dòng)限、期貨交割、傭金、日交易量、委托指令。

 

　　①保證金。交易人在進(jìn)入黃金期貨交易所之前，必須要在經(jīng)紀(jì)人那里開個(gè)戶頭。交易人要與經(jīng)紀(jì)人簽定有關(guān)合同，承擔(dān)支付保證金的義務(wù)。如果交易失效，經(jīng)紀(jì)人有權(quán)立即平倉，交易人要承擔(dān)有關(guān)損失。當(dāng)交易人參與黃金期貨交易時(shí)，無需支付合同的全部金額，而只需支付其中的一定數(shù)量(即保證金)作為經(jīng)紀(jì)人操作交易的保障，一般將保證金定在黃金交易總額的10%左右。保證金是對(duì)合約持有者信心的保證，合約的最終結(jié)果要么以實(shí)物交割，要么在合約到期前作相反買賣平倉。保證金一般分為三個(gè)層次：

 

　　一是初級(jí)保證金(Initial　Margin)。這是開期貨交易時(shí)，經(jīng)紀(jì)人要求客戶為每份合同繳納的最低保證金。

 

　　二是長(zhǎng)期保證金(Maintenance　Margin)。這是客戶必須始終保有的儲(chǔ)備金金額。長(zhǎng)期保證金有時(shí)需要客戶提供追加的保證金。追加的保證金是當(dāng)市場(chǎng)變化朝交易商頭寸相反方向運(yùn)動(dòng)時(shí)，經(jīng)紀(jì)人要求支付的維持其操作和平衡的保證金。如果市場(chǎng)價(jià)格朝交易商頭寸有利的方向運(yùn)動(dòng)時(shí)，超過保證金的部分即權(quán)益或收益，交易商也可要求將款項(xiàng)提出，或當(dāng)作另外黃金期貨交易的初始定金。

 

　　三是應(yīng)變和盈虧的保證金(Variation Margin)。 清算客戶按每個(gè)交易日結(jié)果向交易所的清算機(jī)構(gòu)所支付的保證金，用來抵償客戶在期貨交易中不利的價(jià)格走勢(shì)而造成的損失。

 

　　②合約單位。黃金期貨和其他期貨合約一樣，由標(biāo)準(zhǔn)合同單位乘合同數(shù)量來完成。紐約交易所的每標(biāo)準(zhǔn)合約單位為100盎司金條或3塊1公斤的金條。

 

　　③交割月份。黃金期貨合約要求在一定月份提交規(guī)定成色的黃金。

 

　　④最低波幅和最高交易限度。最低波幅是指每次價(jià)格變動(dòng)的最小幅度，如每次價(jià)格以10美分的幅度變化;最高交易限度，如同目前證券市場(chǎng)上的漲停和跌停。紐約交易所規(guī)定每天的最高波幅為75美分。

 

　　⑤期貨交付。購入期貨合同的交易商，有權(quán)在期貨合約變現(xiàn)前，在最早交割日以后的任何時(shí)間內(nèi)獲得擁有黃金的保證書、運(yùn)輸單或黃金證書。同樣，賣出期貨合約的交易商在最后交割日之前未做平倉的，必須承擔(dān)交付黃金的責(zé)任。世界各市場(chǎng)的交割日和最后交割日不同，投資者應(yīng)加以區(qū)分。如有的規(guī)定最早交割日為合約到期月份的15日，最遲交割月份為該月的25日。一般期貨合約買賣都在交割日前平倉。

 

　　⑥當(dāng)日交易。期貨交易可按當(dāng)天的價(jià)格變化，進(jìn)行相反方向的買賣平倉。當(dāng)日交易對(duì)于黃金期貨成功運(yùn)作來說是必須的，因?yàn)樗鼮榻灰咨烫峁┝肆鲃?dòng)性。而且當(dāng)日交易無需支付保證金，只要在最后向交易所支付未平倉合約時(shí)才支付。

 

　　⑦指令。指令是顧客給經(jīng)紀(jì)人買賣黃金的命令，目的是為防止顧客與經(jīng)紀(jì)人之間產(chǎn)生誤解。指令包括：行為(是買還是賣)、數(shù)量、描述(即市場(chǎng)名稱、交割日和價(jià)格與數(shù)量等)及限定(如限價(jià)買入、最優(yōu)價(jià)買入)等。

 

　　(5)黃金期權(quán)

 

　　期權(quán)是買賣雙方在未來約定的價(jià)位，具有購買一定數(shù)量標(biāo)的的權(quán)利而非義務(wù)。如果價(jià)格走勢(shì)對(duì)期權(quán)買賣者有利，會(huì)行使其權(quán)利而獲利。如果價(jià)格走勢(shì)對(duì)其不利，則放棄購買的權(quán)利，損失只有當(dāng)時(shí)購買期權(quán)時(shí)的費(fèi)用。由于黃金期權(quán)買賣投資戰(zhàn)術(shù)比較多并且復(fù)雜，不易掌握，目前世界上黃金期權(quán)市場(chǎng)不太多。

 

　　(6)黃金股票

 

　　所謂黃金股票，就是金礦公司向社會(huì)公開發(fā)行的上市或不上市的股票，所以又可以稱為金礦公司股票。由于買賣黃金股票不僅是投資金礦公司，而且還間接投資黃金，因此這種投資行為比單純的黃金買賣或股票買賣更為復(fù)雜。投資者不僅要關(guān)注金礦公司的經(jīng)營(yíng)狀況，還要對(duì)黃金市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行分析。

 

　　(7)黃金基金

 

　　黃金基金是黃金投資共同基金的簡(jiǎn)稱，所謂黃金投資共同基金，就是由基金發(fā)起人組織成立，由投資人出資認(rèn)購，基金管理公司負(fù)責(zé)具體的投資操作，專門以黃金或黃金類衍生交易品種作為投資媒體的一種共同基金。由專家組成的投資委員會(huì)管理。黃金基金的投資風(fēng)險(xiǎn)較小、收益比較穩(wěn)定，與我們熟知的證券投資基金有相同特點(diǎn)。