請(qǐng) 登錄后使用快捷導(dǎo)航
沒(méi)有賬號(hào)？立即注冊(cè)

融資融券是什么意思（解釋）

2016-2-15 22:29| 發(fā)布者: fdhdfh| 評(píng)論: 0 | 字體：

摘要: 融資融券的定義　　　　國(guó)務(wù)院《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》規(guī)定，融資融券業(yè)務(wù)是指在證券交易所或者國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其它證券交易場(chǎng)所進(jìn)行的證券交易中，證券公司向客戶出借資金供其買(mǎi)入證券或者出借證券供其賣(mài)出，并 ...

融資融券的定義
　　
　　國(guó)務(wù)院《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》規(guī)定，融資融券業(yè)務(wù)是指在證券交易所或者國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其它證券交易場(chǎng)所進(jìn)行的證券交易中，證券公司向客戶出借資金供其買(mǎi)入證券或者出借證券供其賣(mài)出，并由客戶交存相應(yīng)擔(dān)保物的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。包括券商對(duì)投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券。修訂前的證券法禁止融資融券的證券信用交易。

　　所謂證券融資是指投資人以部分自備款作擔(dān)保，向證券公司或證券金融公司融入資金，以購(gòu)買(mǎi)證券，俗稱“買(mǎi)空”；

　　融券是指投資人繳納一定比例的保證金向證券公司或證券金融公司借入證券后出售，在未來(lái)的一定期限內(nèi)，再買(mǎi)入證券歸還給證券公司或證券金融公司，俗稱“賣(mài)空”。
融資融券的起源
　　這一制度最早起源于美國(guó)。

　　經(jīng)歷了30年代的“大蕭條”，美國(guó)政府認(rèn)為，股市的狂跌應(yīng)部分歸因于過(guò)度的融資融券，因此，有必要規(guī)范融資融券。1934年出臺(tái)的《證券交易法》第7章專門(mén)對(duì)融資融券(margin requirement)作出規(guī)定，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(The Board of Governors Federal Reserve System)作為融資融券的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，有權(quán)制定實(shí)施細(xì)則，有權(quán)根據(jù)融資融券規(guī)模調(diào)整保證金比例以防止過(guò)度投機(jī)或股價(jià)過(guò)度波動(dòng)。此后，聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)根據(jù)《證券交易法》第7章制定了詳盡的規(guī)則T、規(guī)則U、規(guī)則G和規(guī)則X。此外，該委員會(huì)還在《基于證券交易法的規(guī)則》(《General Rule and Regulations promulgated under the Securities Exchange Act of 1934》)中對(duì)賣(mài)空作了具體規(guī)定。另外，美國(guó)《1996年全美證券市場(chǎng)促進(jìn)法》(The National Securities Markets Improvement Act of 1996，NSMIA)對(duì)融資融券進(jìn)行了局部修改，主要是在一定程度上削弱了第7章對(duì)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的授權(quán)。新的立法規(guī)定在下面兩種情況下委員會(huì)對(duì)經(jīng)紀(jì)人或交易商的貸款無(wú)須加以管理：（1）如果與該經(jīng)紀(jì)人或交易商(dealer or broker)進(jìn)行交易的大部分人不是經(jīng)紀(jì)人或交易商；（2）貸款是為了造市(make market)或?yàn)槌袖N(xiāo)進(jìn)行融資。根據(jù)《全美證券市場(chǎng)促進(jìn)法》，1998年4月1日以后，經(jīng)修改的規(guī)則T(Regulation T)、規(guī)則U(Regulation U)、規(guī)則X(Regulation X)開(kāi)始生效。其中，規(guī)則T是規(guī)范經(jīng)紀(jì)人和交易商提供的信用、規(guī)范提供給經(jīng)紀(jì)人和交易商的信用；規(guī)則U在1998年4月1日以前僅規(guī)范銀行的信用，4月1日以后，經(jīng)修改的規(guī)則U規(guī)范來(lái)自銀行和其他美國(guó)的貸款人(lender)，同時(shí)規(guī)則G被廢止；規(guī)則X是規(guī)范美國(guó)公民或相關(guān)組織(related parties)得到來(lái)自國(guó)外的信用購(gòu)買(mǎi)或持有美國(guó)證券的保證金規(guī)則。目前，上述兩大聯(lián)邦法律和三大規(guī)則構(gòu)成了美國(guó)融資融券的法律基礎(chǔ)，由此也形成了有著廣泛影響力的美國(guó)融資融券制度。
融資融券的作用
　　 [/url]1、發(fā)揮價(jià)格穩(wěn)定器的作用

　　在完善的市場(chǎng)體系下，信用交易制度能發(fā)揮價(jià)格穩(wěn)定器的作用，即當(dāng)市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)或者做莊導(dǎo)致某一股票價(jià)格暴漲時(shí)，投資者可通過(guò)融券賣(mài)出方式沽出股票，從而促使股價(jià)下跌；反之，當(dāng)某一股票價(jià)值低估時(shí)，投資者可通過(guò)融資買(mǎi)進(jìn)方式購(gòu)入股票，從而促使股價(jià)上漲。

　　2、有效緩解市場(chǎng)的資金壓力

　　對(duì)于證券公司的融資渠道現(xiàn)在可以有基金等多種方式，所以融資的放開(kāi)和銀行資金的入市也會(huì)分兩步走。在股市低迷時(shí)期，對(duì)于基金這類需要資金調(diào)節(jié)的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，不僅能解燃眉之急，也會(huì)帶來(lái)相當(dāng)不錯(cuò)的投資收益。

　　3、刺激A股市場(chǎng)活躍

　　融資融券業(yè)務(wù)有利于市場(chǎng)交投的活躍，利用場(chǎng)內(nèi)存量資金放大效應(yīng)也是刺激baike.baidu.com/view/33.htmA股市場(chǎng)活躍的一種方式。中信建投證券分析師吳春龍和陳祥生認(rèn)為，融資融券業(yè)務(wù)有利于增加股票市場(chǎng)的流通性。

　　4、改善券商生存環(huán)境

　　融資融券業(yè)務(wù)除了可以為券商帶來(lái)數(shù)量不菲的傭金收入和息差收益外，還可以衍生出很多產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)會(huì)，并為自營(yíng)業(yè)務(wù)降低成本和套期保值提供了可能。

　　5、多層次證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)

　　融資融券制度是現(xiàn)代多層次證券市場(chǎng)的基礎(chǔ),也是解決新老劃斷之后必然出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性供求失衡的配套政策。

　　融資融券和做空機(jī)制、股指期貨等是配套聯(lián)在一起的，將會(huì)同時(shí)為資金規(guī)模和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)巨大的放大效應(yīng)。在不完善的市場(chǎng)體系下信用交易不僅不會(huì)起到價(jià)格穩(wěn)定器的作用，反而會(huì)進(jìn)一步加劇市場(chǎng)波動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在兩方面，其一，透支比例過(guò)大，一旦股價(jià)下跌，其損失會(huì)加倍；其二，當(dāng)大盤(pán)指數(shù)走熊時(shí)，信用交易有助跌作用。
融資融券的交易模式
　　 [/url]在證券融資融券交易中，包括證券公司向客戶的融資、融券和證券公司獲得資金、證券的轉(zhuǎn)融通兩個(gè)環(huán)節(jié)。這種轉(zhuǎn)融通的授信有集中和分散之分。在集中授信模式下，其由專門(mén)的機(jī)構(gòu)例如證券金融公司提供；在分散模式下，轉(zhuǎn)融通由金融市場(chǎng)中有資金或證券的任何人提供。

　　1、分散信用模式。

　　投資者向證券公司申請(qǐng)融資融券，由證券公司直接對(duì)其提供信用。當(dāng)證券公司的資金或股票不足時(shí)；向金融市場(chǎng)融通或通過(guò)標(biāo)借取得相應(yīng)的資金和股票。這種模式建立在發(fā)達(dá)的金

融市場(chǎng)基礎(chǔ)上，不存在專門(mén)從事信用交易融資的機(jī)構(gòu)。這種模式以美國(guó)為代表，香港市場(chǎng)也采用類似的模式。

　　2、集中信用模式。

　　券商對(duì)投資者提供融資融券，同時(shí)設(shè)立半官方性質(zhì)的、帶有一定壟斷性質(zhì)的證券金融公司為證券公司提供資金和證券的轉(zhuǎn)融通，以此來(lái)調(diào)控流入和流出證券市場(chǎng)的信用資金和證券量，對(duì)證券市場(chǎng)信用交易活動(dòng)進(jìn)行機(jī)動(dòng)靈活的管理。這種模式以日本、韓國(guó)為代表。

　　 [/url]　3、雙軌制信用模式。

　　在證券公司中，只有一部分擁有直接融資融券的許可證的公司可以給客戶提供融資融券服務(wù)，然后再?gòu)淖C券金融公司轉(zhuǎn)融通。而沒(méi)有許可的證券公司只能接受客戶的委托，代理客戶的融資融券申請(qǐng)，由證券金融公司來(lái)完成直接融資融券的服務(wù)。這種模式以中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)為代表。

　　上述各具特色的三種模式，在各國(guó)(地區(qū))的信用交易

中發(fā)揮了重要作用。選擇哪種信用交易模式很大程度上取決于金融市場(chǎng)的發(fā)育程度、金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和內(nèi)部控制水平等因素。在我國(guó)證券信用交易模式的選擇問(wèn)題上，已經(jīng)基本形成一致意見(jiàn)，即應(yīng)采取證券金融公司主導(dǎo)的集中信用模式作為過(guò)渡，專門(mén)向券商提供融資融券服務(wù)，加強(qiáng)對(duì)信用交易的監(jiān)管與控制。

【聲明】本文由用戶自行發(fā)布/分享，不代表黃金之家立場(chǎng)。黃金之家不保證該信息的準(zhǔn)確性、真實(shí)性、完整性、有效性等。