為了黃金，人什么都做得出來。呵，該詛咒的黃金欲!——古羅馬詩人維吉爾

　　“即便是愛因斯坦，也不可能預測一周或者一年之后黃金價格的位置。”被稱為黃金帝國教主的Barrick黃金集團主席Peter Munk對自己一生的努力給出了如是注腳。作為投資“圣杯”，黃金市場引無數英雄競折腰。

　　2015年10月以來的“猴跳”行情，讓眾多市場參與者體會到黃金光芒的捉摸不定——金價上躥下跳帶來的不僅不是機遇，而是更多的痛苦——多頭和空頭被輪番鞭笞。在中國農歷新年期間，黃金反彈幅度之大遠超投資者想象。200美元的反彈，如果能夠在低點做多，一定能賺的盆滿缽滿嗎?沒那么簡單。

　　“在去年12月初觸及近六年低點后，黃金低位震蕩一個月有余，沒有耐心的投資者恐怕熬不到后來的好時光。”有業內人士告訴中國證券報記者，當然最慘的還屬曾經堅定看多卻在黃金大漲前減倉的投資者，著名的黃金多頭保爾森正是其中之一。

　　成功的黃金投資者，恐怕也要具備黃金的屬性：一是熔點高——真金不怕火煉，黃金能夠經得起一千多度的考驗，投資者要經得起暴漲暴跌的洗禮;二是延展性強——1克黃金可以拉伸到4000米，投身金市的人也要能夠承受時間的折磨。

　　壓箱底思路買黃金 中國大媽很淡定

　　2013-2014年，“中國大媽”曾3次搶購黃金，當時金價在每盎司1200-1350美元之間。而截至北京時間1月21日22:00，紐約商品交易所(COMEX)黃金期貨主力合約報價為每盎司1226美元。

　　中國黃金協會注冊的高級黃金投資分析師、中盛中天首席分析師周智誠介紹，年輕時貧困、現在正奮力補償自己的中國大媽們主導的最大一波搶金潮發生在2013年4月。當時，國際金價在每盎司1300美元左右，北京多家著名金店存貨幾乎都被搶光了。2015年12月3日，國際金價一度跌至低點每盎司1046美元。

　　“與2013年4月相比，大媽們眼光不太靈光，浮虧了30%左右。”但周智誠安慰說，大媽們也不用難過傷心，當時她們多數買的是金條，或大克數的黃金首飾，只要一直拿在手中不賣，就不會發生真正的虧損。“如果能夠耐心拿上20年、30年，盈利會相當可觀。”

　　財經專欄作者，黃金錢包首席研究員肖磊說，2013年中國大媽搶金一度震驚世界。但從數據上看，非理性搶金的部分實際上并不多，整體為200噸左右，平均持有成本在每盎司1250美元至1400美元之間。但隨著金價的反彈，中國大媽并沒有將手頭的黃金拋向市場，反而在春節期間再次出現搶金潮，這一方面說明中國大媽主要還是本著長線持有，用壓箱底的思路購買黃金;另一方面也反映出中國民間黃金需求依然非常大，離達到飽和還有很大空間。相比持有一只股票動不動就出現10%漲跌幅度相比，2013年中國大媽搶金當中，一部分已經基本解套，而套得最多的也不過15%左右，風險并不是很大。

　　周智誠還建議，中國大媽也可以投資與黃金有關的其他品種，如礦業股票等。春節期間，國內股市停盤，國際金價快速上漲，2月11日最高沖至每盎司1263美元。2月15日國內股票市場開盤，黃金概念股全線上漲。如果節前看準行情而提前埋伏在黃金概念股中，短期收益相當可觀。“買入黃金股票，其實相當擁有了黃金現貨的權證。”他說。

　　華爾街股神倒在黎明前 產金企業最受傷

　　擁有全球第三大對沖基金公司Paulson & Company的億萬富翁約翰·保爾森(John Paulson)是美國次貸危機中的最大贏家。他曾在那次金融危機中大肆做空而獲利，因此被人稱為“華爾街空神”。他也是著名的黃金多頭。

　　世元金行研究員蘇向輝介紹，2010年他因大額押注黃金上漲，大賺50億美元。當時，保爾森的公司Paulson & Company擁有相當于96噸黃金的有價證券。由于2010年黃金價格上漲將近30%，他也因此大賺。但事實證明，沒有永遠的常勝將軍，2014年，因黃金價格下跌，其旗下的對沖基金虧損27%，單單第三季度就損失約1.21億美元，因其連續五個季度保持SPDR黃金ETF份額不變。更可悲的是，保爾森卻在2015年第四季度大幅削減其SPDR的持股，倒在了2016年新年金價暴漲的黎明前。

　　周智誠透露，金價大跌行情中，相對而言，最受傷的并不是中國大媽們，而是眾多黃金礦業公司。因全球范圍內的礦業公司金礦品位不一，企業生產管理水平也有差別，金價大跌時往往造成規模中小、品位不高的礦業企業停產甚至破產倒閉。對持有黃金實物的老百姓(603883,股吧)來說，雖有一定不良影響，但只要耐心拿在手中，在某一時刻投資價值最終會體現出來，這一點也不同于股票投資。

　　肖磊也認同這一說法。“從國際市場來看，上一輪金價大跌，主要虧損的是各類產金企業，整體產金企業的利潤大幅下滑，2013至2014年全球主要黃金礦產企業整體利潤下滑幅度接近50%。”他說，另外以保爾森等為首的死多頭在本次金價的下跌中也損失慘重，2013年虧損最多時一度超過10億美元。保爾森雖然堅定看多黃金，但就在此輪反彈之前的，保爾森的對沖基金減持了37%的SPDR黃金ETF持股，而今年至今金價已經上漲了超過13%，保爾森縱然判斷正確，但也沒能拿得住。

　　說一套做一套 國際投行頻遭冷嘲熱諷

　　國際投行等大金融機構一直在國際黃金市場上呼風喚雨。2013年國際金價出現罕見暴跌行情，就是因為美林銀行交易部門拋售了1000萬盎司的實貨，國際金價瞬間從1500美元跌至1300美元，并導致上海T+D市場跌停。

　　業內人士透露，這些投行最擅長的手法就是唱空做多或唱多做空。還有投行根據自己的投資步伐，頻繁改變觀點。

　　蘇向輝分析，2013年4月那場黃金暴跌慘案與高盛等金融寡頭的集中做空難脫干系。事實上，金價被機構操作的說法屢見報端。排除這種“陰謀論”的猜測，大機構做空黃金是顯而易見的。高盛在那場金價暴跌慘案中賺得盆滿缽滿。當時華爾街還都在盛傳索羅斯也參與到了其中。有數據表明索羅斯在2013年2月份退出了黃金ETFs。根據披露的Q4備案文件，截至2012年年底,SPDR Gold Trust持倉削減55%，僅剩下600000股。索羅斯是那種“房子里最聰明的家伙”，提前鎖定了此前牛市的利潤。而且索羅斯在暴跌前(2013年4月4日)接受采訪時沒有提到任何對黃金的交易，他透露了對于黃金“避險地位已經被毀滅的觀點”。

　　“每次當高盛建議客戶去做一件事的時候，高盛自己卻反其道而行之。”有境外媒體稱。就在今年年初，由于全球金融市場動蕩的不斷加劇，六周之后，高盛就宣布之前推薦的2016年6大頂級交易中有5個交易已經“流產”。

　　有趣的是，相關媒體報道稱，上一次高盛看多銀行股是在2015年11月份，屬于高盛2016年六大頂級交易中的第五項——做多美國大行銀行對標普500指數，然而早在2016年1月11日就被止損了。

　　有市場人士稱，當高盛勸說客戶購買黃金時，實際是在做空黃金。高盛與全球各國央行都有著千絲萬縷的關系，如今該行可能正在積極買進任何形式的黃金，包括紙黃金和實物黃金，而其客戶則不得不賣出黃金。

　　高盛還是一家改變觀點最頻繁的投行。2016年2月10日，高盛放言“從長遠看，金價上漲還得延續一段時間”。然而，僅僅5個交易日之后的2月17日，高盛突然改口建議客戶做空黃金，并且喊出金價將重回1000美元的悲觀論調。周智誠說，對于黃金投資者來說，大投行的言論建議等只能作為參考，切不可全信。他們的觀點甚至是反向指標。

　　黃金為王時代來臨 長線投資方是金

　　巴菲特說，只要人類社會存在，他就會窮盡一生去守候(投資價值的出現)。現在來看，投資黃金亦如此。

　　2013年黃金暴跌28%，2014年微跌1.76%，2015年又跌去10.4%。但摩根大通稱，目前黃金為王的時代已經到來。美聯儲轉向更為穩健的貨幣政策以及美元走軟都有利于金價上揚，這也是全球經濟衰退風險上升的征兆。

　　實際上，近三年來黃金價格出現了5次反彈行情。據分析，5次反彈行情的共同點在于，都是隨著美國經濟波動而引發，并因債務風險和地緣政治危機而發酵;不同處在于，事件發生的頻率和時間點不一樣。此次美國貨幣政策波動急轉直下，風險集中釋放，金價反彈的幅度超過前四次行情。

　　短期而言，金價自今年的高點已回落5%，但主要原因還是前期上漲過快所致，目前看主要機構沒有拋售跡象，紐約期貨市場上黃金凈多頭依然占絕對優勢，投資者沒必要過度擔心。肖磊認為，如果本輪入場的投資者是在最高點1260美元上方持有的，短期看已被套5%，但黃金作為一個適合長線投資的品種，5%的風險并不是很大;如果在回調后擇機加倉，將成本拉低至1200美元左右，本輪踏空的投資者，到今年年末的時候，反而可能會成為大贏家。

　　此外，隨著中國黃金市場的不斷發展，黃金投資產品已非常豐富。但肖磊建議，很多投資品種已經具有較強的衍生性風險，比如黃金期貨、期權等產品，不過更多的黃金投資產品還是比較適合大眾投資者的，比如在交易所上市交易的黃金ETF，實際上跟買賣股票一樣方便，份額背后也有實物支撐。銀行紙黃金也比較便捷，手續費較低，但不能提取實物，只能做價差收益。金飾品由于溢價較高，大概高出基準金價超過20%，如果不考慮消費需求的話，金飾品單純的投資屬性相比純投資性金條來說要差很多，但金飾品跟其他消費品相比，其保值能力非常強，既滿足了消費需求，長期看不會因為使用時間過長而價值消失，又滿足了保值需求。