興業投資黃金周評：奇兵突襲美聯儲鋪路 黃金確認上行突破

2015年10月13日

上周全球金融市場延續中國國慶黃金周假期的樂觀氣氛，將假期前后翻天覆地的變化升華，股市連續強勁反彈突破低位整理區間頂部，商品市場華麗逆襲，原油大漲約9%創六周來最大單周漲幅，而抗跌性本就較強的黃金成功擺脫半年線壓制，企穩該線上方，并不斷擴大漲幅，逼近1170美元/盎司。

中國長假前，商品巨擘嘉能可暴跌引發“雷曼時刻”憂慮，大宗商品市場風聲鶴唳，甚至具有避險功能的黃金也難免波及的命運。然而，隨著中國這一攪動全球神經的市場假期休市，歐美股市開始絕地反彈，且在中國假期回歸后市場樂觀情緒進一步回升，嘉能可也從深淵中被拉出來，周圖構筑早晨之星，一度被判以死刑的大宗商品成為全球反彈的先鋒，當中包括了黃金。

市場情緒的轉變，卻也正是來自全球經濟尤其是中國經濟增長放緩這一源頭。中國假期充當了極好的轉折點，期間中國工業數據不佳未能引起市場激烈的反應，而當時召開的IMF全球央行秋季年會上，主要央行大佬們不乏維持甚至加碼寬松以應對經濟下行風險的言論，為市場情緒由悲轉喜亮了綠燈。

黃金作為避險資產，為何還能在市場情緒不斷回暖的背景下殺出一條血路?正如前文所述，這種樂觀來源于憂慮并在寬松期望中進化，其中最最要的是美聯儲可能推遲收緊貨幣政策。繼美國9月非農證實了就業市場連續兩個月低于趨勢水平增長，美聯儲9月會議紀要也重申了海外風險和強美元對美國經濟增長及通脹的威脅，盡管美聯儲官員仍極力維護年底加息的可能性，但這一說法缺乏美國重磅經濟數據的支持。

也就是說，黃金此番大漲與市場情緒變化其實沒有太大的聯系，而仍然是倚重美聯儲加息預期的變化。本周中國將公布9月貿易帳和通脹數據，若進一步釋放中國經濟下行的壓力，可能讓樂觀情緒迅速降溫，而黃金能否得到避險資金的青睞，將取決于美國即將公布的9月零售銷售和通脹數據。當前美聯儲加息預期已經被市場冰凍，但美聯儲官員仍維持信心的狀況，除非這兩個數據尤其是通脹數據能夠有意外向好的表現，否則，這種狀況仍將維持，黃金有望進一步擴大漲幅。相反，黃金在不斷逼近阻力區域的同時，可能遭到獲利了結的打壓。

技術上，金價上周成功突破半年線壓力，隨機指標仍傾向進一步上行，有望繼續上探1170-1178阻力區域日圖。日圖震蕩走高，短期均線系統向上發散提供支持，當前測試前期高點1170一線，隨機指標超買但沒有修正跡象，謹慎看漲，上破1170企穩看向1180。下方支持關注1150。