【國際消息面】

     因煉油商生產的汽油過剩但卻沒有緩解原油供應過剩的狀況，油價在不到兩個月內暴跌逾20%。目前，原油和汽油價格的短期前景正被四股相互交錯的力量所主導，將帶來不確定性和波動性：

煉廠需要一些時間來消化汽油庫存，或許要減少原油加工量，而這會加劇原油實貨市場的過剩情況，并加大油價的下行壓力；

對沖基金已建立規模達3億桶的原油空倉，但過去的經驗表明，空倉的最大規模可能至少為3.9億桶，暗示還有更多通過賣空壓低油價的空間；

較為看多的對沖基金持有大量多頭頭寸，如果虧損變得太大，至少會有一部分被結清，也會給油價造成下行壓力；

但原油與汽油的對沖基金空倉聚集，如果一些基金經理認為該了結獲利了，則可能出現空頭回補帶動的漲勢并部分逆轉油價走勢。

       全球供應量遠遠超出需求，再平衡的速度如此緩慢，即使是尼日利亞正在發生內亂之類的地緣政治因素都不足以抵消油價的跌勢。雪上加霜的是，美國和亞洲的許多煉油廠正處在季節性檢修期。開工率下降將加劇供應過剩狀況，因為原油將無處可去。他補充說，這種季節性跌勢仍可能使油價跌至35美元/桶，情況或在今年年底扭轉。

       本人認為，油價反彈過程將是緩慢的，因為原油過剩現象需要較長一段時間才會消失。王氏議金預計，2016年四季度美國原油均價料將為每桶49.50美元，2017年將突破關鍵位50美元。“市場再平衡的速度將極其緩慢，我們認為2017年第二季度前不大可能看到可持續的供不應求。如果想要壓低全球的庫存水平，供不應求是必要條件，但可能要到2018年末才可能出現這種情況。”

       克里夫表示，缺乏投資將嚴重影響全球供應，只要市場意識到過度供應不復存在，而且供應短缺即將到來，油價就會大幅上升。他預測明年的布倫特油價能達到70美元。