銀行理財(cái)產(chǎn)品該如何選?在剛剛過(guò)去的10月份，銀行信貸類理財(cái)產(chǎn)品無(wú)疑是市場(chǎng)中最引人注目的產(chǎn)品。以到期收益來(lái)看，多款1年期產(chǎn)品到期都達(dá)到6%甚至更高的實(shí)際收益率，相比1年期定存2.25%的收益率著實(shí)要高出許多。其中像民生銀行的“非凡理財(cái)人民幣T210期”產(chǎn)品扣除銷售費(fèi)和銀行管理費(fèi)后，仍取得9.50%的高收益率。

以發(fā)行數(shù)量來(lái)看，信貸產(chǎn)品同樣風(fēng)光。據(jù)普益財(cái)富的統(tǒng)計(jì)，全國(guó)范圍內(nèi)，10月銀行理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)發(fā)行493款，而信貸類產(chǎn)品和債券類產(chǎn)品為主的發(fā)行數(shù)分別為267款和186款，占據(jù)了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，在石家莊理財(cái)市場(chǎng)中，10月份共計(jì)發(fā)售的理財(cái)產(chǎn)品超過(guò)200只，其中信貸類理財(cái)產(chǎn)品約有一百只，接近半數(shù)。

以新產(chǎn)品的預(yù)計(jì)到期收益來(lái)看，近期信貸類產(chǎn)品半年期的平均收益率可以達(dá)到3.6%，1年期的可達(dá)到4.0%甚至更高，這是吸引工薪階層的根本原因。

民生銀行石家莊分行理財(cái)經(jīng)理胡光介紹：“銀行的核心客戶仍然是風(fēng)險(xiǎn)偏好低的市民階層，對(duì)于這部分人群來(lái)說(shuō)，國(guó)債收益率低同時(shí)品種有限，結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品設(shè)計(jì)復(fù)雜而且口碑不佳，股票類產(chǎn)品則在2009年受到相關(guān)部門(mén)的嚴(yán)格管控，綜合看流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)、收益和產(chǎn)品設(shè)計(jì)靈活性等方面，信貸產(chǎn)品的熱賣在情理之中。”

據(jù)介紹，該行前期發(fā)行的一款信貸類理財(cái)產(chǎn)品投資期為一年，年收益為4.3%，因?yàn)槭找婷黠@高于存款利息，且風(fēng)險(xiǎn)較低，僅用幾天時(shí)間便已賣完。“據(jù)我們了解的情況，尤其是一些中小型股份制銀行的信貸理財(cái)產(chǎn)品，因其預(yù)期收益高而賣得更好”。胡光表示，如果有中意的信貸產(chǎn)品，市民可以提前預(yù)約。

產(chǎn)品資金流向何處

記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，至2009年前10個(gè)月，理財(cái)市場(chǎng)中信貸類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)售數(shù)量已經(jīng)與2008年全年發(fā)售的該類產(chǎn)品數(shù)量持平，統(tǒng)計(jì)顯示，2009年前10個(gè)月發(fā)行了2100多款信貸類產(chǎn)品，這個(gè)數(shù)字是2008年全年的水平。

面對(duì)這樣的市場(chǎng)，市民在上千款產(chǎn)品中該如何做出選擇?普益財(cái)富信托部分析師趙楊建議，作為市場(chǎng)中最經(jīng)典的一種產(chǎn)品類型，購(gòu)買(mǎi)者有必要對(duì)其進(jìn)行一些初步的了解。

比如，我們交給銀行的錢(qián)最終流向哪里?因何能夠獲得比定存還要高的收益?各產(chǎn)品間為何收益高低有差?

所謂信貸資產(chǎn)類信托產(chǎn)品，將銀行現(xiàn)有的貸款轉(zhuǎn)讓置換成立某個(gè)信托計(jì)劃，或銀行直接根據(jù)某家企業(yè)的要求與信托公司合作設(shè)立一個(gè)信托計(jì)劃，以實(shí)現(xiàn)收益的理財(cái)產(chǎn)品——簡(jiǎn)單的說(shuō)，信貸產(chǎn)品是銀行對(duì)其貸款的打包，是一次對(duì)市民的融資，我們購(gòu)買(mǎi)信貸產(chǎn)品即意味著，我們通過(guò)銀行這個(gè)中介，把錢(qián)貸給了銀行的客戶，我們的錢(qián)因此獲得了貸款的利息，這顯然將高于存款的利息。

數(shù)據(jù)顯示，信貸類產(chǎn)品2009年以來(lái)逐月增長(zhǎng)，從年初的每月幾十款，到年中的每月百余款，進(jìn)入下半年之后每月都在200款以上，10月份達(dá)到300多款。這一變化背后，則是1-6月天量信貸投放和進(jìn)入下半年后新增貸款的銳減。

趙楊分析，面對(duì)大量的存量貸款，銀行需要回籠資金作為保障，發(fā)行信貸產(chǎn)品則可以用民間資本填充信貸資產(chǎn)，不僅騰出了貸款額度，獲得了一批新的優(yōu)質(zhì)客戶，同時(shí)既解決了部分股份制銀行資本充足率的壓力，增加了中間業(yè)務(wù)收入。

產(chǎn)品收益與安全系數(shù)

當(dāng)我們了解到收益的來(lái)源，收益的高低也自然有了差別。如果細(xì)分信貸類產(chǎn)品，按照資產(chǎn)的“成分”來(lái)劃分，主要分為混合類信貸產(chǎn)品和非混合類產(chǎn)品，前者是將銀行評(píng)級(jí)較高的優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)打包，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓，其中資產(chǎn)可能包括信貸、票據(jù)、債券等，后者是通過(guò)信托公司平臺(tái)新發(fā)貸款項(xiàng)目及企業(yè)信托融資項(xiàng)目，“這兩個(gè)月來(lái)，我們的產(chǎn)品多數(shù)是存量資產(chǎn)的打包轉(zhuǎn)讓，目的在于提前回籠資金，新發(fā)貸款暫時(shí)被擱置。”華夏銀行總行資金部某位產(chǎn)品研發(fā)人員介紹。

記者采訪發(fā)現(xiàn)，目前在售的信貸類理財(cái)產(chǎn)品主要由建行、工行、光大、中信、華夏和浦發(fā)銀行推出，其中多數(shù)為非混合型信貸類產(chǎn)品。

據(jù)該研發(fā)人員介紹，相比較而言，混合類信貸產(chǎn)品的打包資產(chǎn)的安全性更好，但也因?yàn)榛旌先肫睋?jù)，債券等資產(chǎn)預(yù)期收益因此肯定受到影響。而非混合類信貸產(chǎn)品的資產(chǎn)單一用于貸款主體的融資，相對(duì)收益率高，而風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)更加集中。

“一般來(lái)講，此類產(chǎn)品的投資標(biāo)的多為銀行優(yōu)質(zhì)公司客戶或者優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，銀行已作了嚴(yán)格的審查來(lái)確保收益，其財(cái)務(wù)狀況、信用等級(jí)銀行都有充分了解，而且資金的具體流向銀行也會(huì)進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)控，基本上可以保證把風(fēng)險(xiǎn)降到最低。”趙楊介紹，因此貸款方如果是信用級(jí)別較高的大企業(yè)甚至是地方政府，利息及相應(yīng)的收益就會(huì)低一些，而如果是貸款風(fēng)險(xiǎn)高一些的企業(yè)或項(xiàng)目，利息及相應(yīng)的收益則會(huì)高一些。同樣，如果貸款的時(shí)限較長(zhǎng)，占用資金的時(shí)間成本會(huì)增加，利息也會(huì)增加，反映到信貸產(chǎn)品上，則是中長(zhǎng)期產(chǎn)品的年化收益會(huì)高于短期產(chǎn)品。

此外，相比國(guó)有商業(yè)銀行，中小型股份制銀行和城商行會(huì)運(yùn)作一些風(fēng)險(xiǎn)較高的貸款項(xiàng)目，其產(chǎn)品的收益一般也較高。據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)，在2009年預(yù)期年化收益前十的產(chǎn)品中，五款來(lái)自城商行。

趙楊分析說(shuō)，“此外，投資者在選購(gòu)時(shí)不要只關(guān)注年化收益，產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也必須考慮。據(jù)統(tǒng)計(jì)，浮動(dòng)收益的產(chǎn)品在減少，銀行現(xiàn)在更傾向于設(shè)置固定收益的條款，因此，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)處于上升周期，未來(lái)1年內(nèi)加息的可能性是有的，建議選購(gòu)?fù)顿Y期限1年以下的產(chǎn)品”。

風(fēng)險(xiǎn)雖小亦非萬(wàn)無(wú)一失

信貸類理財(cái)產(chǎn)品雖然風(fēng)險(xiǎn)較小，但也并非萬(wàn)無(wú)一失。

中國(guó)社科院金融研究所理財(cái)產(chǎn)品中心研究員王增武指出，投資者購(gòu)買(mǎi)信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品，就相當(dāng)于借錢(qián)給企業(yè)，因此，投資者除了要搞清楚產(chǎn)品期限、產(chǎn)品收益率外，還應(yīng)對(duì)產(chǎn)品的擔(dān)保方以及借款方心中有數(shù)。作為當(dāng)前銀行理財(cái)市場(chǎng)的主力軍，整個(gè)信貸理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)有三類。

首先，利率是理財(cái)產(chǎn)品收益的晴雨表，投資者要考慮到利率風(fēng)險(xiǎn)。隨著未來(lái)可能加息，投資長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品增加機(jī)會(huì)成本，大部分理財(cái)產(chǎn)品收益水平可能不隨利率上升而上調(diào)(僅部分規(guī)定收益水平隨貸款利率作調(diào)整)。

其次，提前終止風(fēng)險(xiǎn)也是投資該類理財(cái)產(chǎn)品時(shí)不可忽視的問(wèn)題。由于借款人的選擇或者政策的變化導(dǎo)致借款人提前還款，由于基礎(chǔ)資產(chǎn)的消失，從而導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品的提前終止，進(jìn)而使投資絕對(duì)收益減少。根據(jù)以往的歷史性教訓(xùn)，這類風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生在降息期以及后期一段時(shí)期，并且收益率水平不會(huì)變化。

最后，投資者要對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行正確評(píng)估。盡管從目前觀察到的數(shù)據(jù)來(lái)看，這類風(fēng)險(xiǎn)尚未發(fā)生。但投資者在選擇時(shí)仍應(yīng)對(duì)產(chǎn)品的借款方信用做出嚴(yán)格的審核,至少做到心中有數(shù)。而且現(xiàn)在市場(chǎng)上產(chǎn)品相當(dāng)豐富，如果投資者認(rèn)為借款企業(yè)信用級(jí)別不高，完全可以另選其他產(chǎn)品或干脆守住自己的口袋。

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