文/金承浩

　　周一(3月20日)亞市盤初，布倫特原油期貨下跌0.54%至每桶51.42美元，美國WTI原油期貨亦下跌0.77%至48.92美元/桶。而上周油價(jià)微幅上揚(yáng)，但投機(jī)客在上周大跌時(shí)大舉削減凈多頭頭寸，因擔(dān)憂OPEC的減產(chǎn)行動(dòng)無法緩解全球供應(yīng)過剩的問題。這料將進(jìn)一步推升美國頁巖油產(chǎn)量增加至6個(gè)月新高，進(jìn)而加重市場(chǎng)對(duì)美國原油產(chǎn)量回升的擔(dān)憂情緒。

　　——原油市場(chǎng)看空嚴(yán)重，空頭頭寸暴增加速油價(jià)下行壓力——

　　隨著油價(jià)保持在每桶50美元之下，在截至3月14日的一周里，原油多頭頭寸創(chuàng)下了紀(jì)錄跌幅，押注油價(jià)將進(jìn)一步下跌的頭寸翻倍。相對(duì)的，空頭頭寸則大幅增加至3月7日當(dāng)周持倉量的2倍。此外，截至3月14日當(dāng)周，原油生產(chǎn)商和交易商空頭頭寸增加至739736手，達(dá)到自11月以來的最高水準(zhǔn)。

　　原油：從上個(gè)禮拜就開始認(rèn)為應(yīng)該會(huì)有的一波暴跌，直到今早才姍姍來遲。一周前的破位大跌，周線收低的幅度和壓制都很強(qiáng)勢(shì)，并且消息面也是不支持油價(jià)重回高位。從上禮拜一直不看好反彈，沒有道理短時(shí)間內(nèi)就上升，經(jīng)過上周震蕩，很明顯觀察到50美元區(qū)間的阻力強(qiáng)勁，也就對(duì)上周行情來說是第一阻力，一周的時(shí)間連第一阻力都沒有上破，那么行情就真的如我所說，只是小反彈，下跌過程中的暫時(shí)性止跌，今日操作上依舊按照反彈空的節(jié)奏來布局，而入場(chǎng)點(diǎn)位安排在49美元上方即可。

　　原油空單策略：49.2美元空單進(jìn)場(chǎng)，止損0.4美元，目標(biāo)48.5美元；

　　激進(jìn)可選擇49美元介入空單，如果給出49.2美元的位置可加倉做空，目標(biāo)48.5附近，止損位置不變。

　　總結(jié)：美國頁巖油大幅增產(chǎn)基本抵消了OPEC為平衡油市所做出的減產(chǎn)努力。EIA3預(yù)計(jì)美國4月頁巖油整體產(chǎn)出將增加。由于石油輸出國組織(OPEC)成員國在減產(chǎn)協(xié)議生效前增加產(chǎn)出，從2016年底開始OPEC石油供應(yīng)劇增，全球市場(chǎng)正在艱難地消化這些供給。1月份發(fā)達(dá)國家石油庫存增多，為OPEC國家增產(chǎn)后的六個(gè)月來首見，盡管OPEC減產(chǎn)規(guī)模已超過協(xié)議減產(chǎn)水平的90%，但I(xiàn)EA預(yù)計(jì)上半年庫存下降數(shù)量會(huì)小于先前預(yù)期，油價(jià)后市多頭堪憂。

　　——金銀看漲情緒空前高漲耶倫本周發(fā)言能否再掀波瀾？——

　　周一延續(xù)上周漲勢(shì)小幅上漲，因美元處于守勢(shì)，金銀價(jià)格從美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于今年升息路徑的保守指引中獲得支撐。美聯(lián)儲(chǔ)上周如預(yù)期決定升息，但其維持之前作出的今年升息三次預(yù)期不變，令部分希望看到今年可能升息四次暗示的投資者感到失望。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫重申，稱經(jīng)濟(jì)前景仍存高度不確定性，貨幣政策將在一段時(shí)間內(nèi)保持寬松。耶倫這一論調(diào)，讓投資人認(rèn)為下次在5月舉行的政策會(huì)議幾無升息可能，6月升息可能性則為50%左右。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)將比預(yù)期更緩慢采取緊縮政策的預(yù)期使得美元指數(shù)跌至5周低點(diǎn)。

　　白銀：目前5月份的加息到底能不能排上日程才是大家最為關(guān)注的，經(jīng)過上周加息暴漲后，也很難在形態(tài)上看到重新突破前高18.45的可能性，但必須承認(rèn)隨著周線轉(zhuǎn)陽，在日線級(jí)別上還存在上行動(dòng)能的，從暴漲過后的技術(shù)修復(fù)不破前期支撐震蕩區(qū)間，早間一路小趨勢(shì)上行來看，無論是消息面面與技術(shù)面都符合了白銀會(huì)再次測(cè)試上方阻力的情況，過程可能不夠強(qiáng)勢(shì)，但一定是漸進(jìn)的。今日操作上依然給出低多的建議，而多單的介入點(diǎn)位安排在17.2美元即可。

　　白銀多單策略：17.2-17.3美元多單進(jìn)場(chǎng)，止損17美元，目標(biāo)17.8.

　　總結(jié)：貴金屬對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)利率措施十分敏感，因?yàn)槔�率上升�?huì)提升金銀等無收益率資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本。市場(chǎng)認(rèn)為緩慢加息比快速加息對(duì)于黃金的影響更少。因美聯(lián)儲(chǔ)在加息之后看似釋放出鴿派基調(diào)，在接受調(diào)查的20位黃金交易員及分析師中，16人看漲(80%)，2人看跌(10%)，2人看平(10%)。本周市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)官員本周接連發(fā)表看法，其中需重點(diǎn)關(guān)注的是美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的講話以了解美國下次加息更多時(shí)間線索，同時(shí)關(guān)注英國通脹和歐元區(qū)商業(yè)活動(dòng)，因英國將開始英國退歐過程。

　　文/金承浩