秦曜駿：回顧2015，盤點2016年各種投資的可行性和優(yōu)劣

　　2015年從指數(shù)來看金融市場股債雙漲，但股市的大幅震蕩與債市信用風(fēng)險提高，黃金白銀、原油價格迎來了瀑布式的下跌，而中國大媽抄底抄在半中腰，過分熊市也讓市場在現(xiàn)貨投資市場上夭折。展望2016年的投資方向，不能不從投資環(huán)境的變化談起。

　　目前大多數(shù)的國內(nèi)外經(jīng)濟學(xué)家，都預(yù)測2016年中國的經(jīng)濟增長率會低于2015年，預(yù)測均值在6.5%左右。2016年恰是十三五的開局之年。按照十八大確定的目標(biāo)，到2020年國內(nèi)生產(chǎn)總值比2010年翻一番，據(jù)此推算2016年至2020年間年均經(jīng)濟增速底線也是6.5%。由于宏觀經(jīng)濟下行壓力不減，宏觀經(jīng)濟政策將呈現(xiàn)"寬財政+穩(wěn)貨幣"的搭配，預(yù)計2016年還有一兩次降息與四五次降準(zhǔn)的可能。但解決中國經(jīng)濟當(dāng)下面臨的轉(zhuǎn)型期結(jié)構(gòu)性問題不能只靠需求端刺激，同時需要配以供給側(cè)的改革，通過簡政放權(quán)解除對人口、制度、土地、資本等要素的抑制，增加有效供給，同時鼓勵大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新來提振經(jīng)濟活力。

　　影響2016年金融市場走勢的國際因素，首推美國加息。近期，美聯(lián)儲多次明確表態(tài)，如果未來公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)可帶來支持，那么美聯(lián)儲在今年12月加息可能是合適的。目前歐洲大陸、日本、中國與其他很多開發(fā)中國家都仍處于降息或量化寬松通道，美國若步入加息通道可能使美元持續(xù)走強一段時間，使得國際熱錢回流美國，中國今年三季度資本賬戶逆差已達到創(chuàng)紀(jì)錄的2239億美元，完全吃掉了經(jīng)常賬戶的634億美元順差，導(dǎo)致外匯儲備縮水1606億。美聯(lián)儲加息靴子落地，資本加快走出去，人民幣有可能再現(xiàn)一次性貶值。但由于人民幣已確定在2016年10月正式加入SDR，各國將人民幣納入外匯準(zhǔn)備的情況增多，預(yù)期貶值的幅度不會太大，很可能持續(xù)兌美元貶值，但對歐元日元等其他主要貨幣仍然升值的狀況。

　　就中國股市而言，2016年之內(nèi)首次公開募股IPO注冊制應(yīng)該會推出，股票供給放量，但是因為無風(fēng)險利率過低，追求風(fēng)險溢價的機構(gòu)或個人投資者還是會逢低介入，資金不會大幅流出股市。股票籌碼與資金增量的博弈決定股票市場短期的變動方向。預(yù)測中國股市在2016年不會有驚心動魄的瘋牛，只有搖搖晃晃的慢牛。預(yù)期股市指數(shù)能夠超越2015年高點的可能性不高，但是也不至于跌破2015年的低點，波動的范圍應(yīng)該小于2015年。長期投資者可選擇配息率超過存款利率的個股，短線投資者可以設(shè)立停損點與停利點作波段。在選股時應(yīng)以政策扶持的新興產(chǎn)業(yè)，如智能制造、生態(tài)城市、教育信息化、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等多個方向值得關(guān)注，而2016年下半年可能出現(xiàn)的戰(zhàn)略新興板將再次點燃新經(jīng)濟的投資熱情。

　　就房地產(chǎn)市場而言，2005到2014年間全國的剛需人口（20-29歲）暴增6,500萬，而未來5年可能會減少5,000萬，這種趨勢會在2016年進一步加速。而在戶均超過1套、人均超過33平米的情況下，改善型需求也空間有限。從供給面來看，目前房產(chǎn)商的主基調(diào)依然是消化庫存。待售面積已經(jīng)從去年底的6.2億平米上升到10月底的6.86億平米，而待售面積與近一年月均銷售的比值也從去年底的6.0上升到6.3，庫存不僅沒有消化，反而隨著新項目的竣工繼續(xù)惡化。如果再考慮到近50億平米的在建面積，就更沒有理由對房地產(chǎn)投資樂觀了。2015年在降低房貸利率與降低首付款比率的刺激下增加的需求很難持續(xù)到2016年，除了一線城市的房價與銷售還能持穩(wěn)之外，其他城市的房產(chǎn)都不是理想的投資標(biāo)的。

　　在經(jīng)濟下行，通脹率低而且利率還可能走低的環(huán)境下，理論上債券是2016年比較好的投資工具。然而債券牛市已經(jīng)持續(xù)3年以上，不能過于執(zhí)著的認(rèn)為單邊牛市還能延續(xù)的想法。目前處于利率低位，要注意因為短期資金趨勢引起的利率波動，因為可能利率低位的一次小波動就可能導(dǎo)致巨大的虧損。同時應(yīng)該關(guān)注別的資產(chǎn)有機會的時候，資金轉(zhuǎn)移后債券可能就會受到?jīng)_擊;另一個重點是避免踩到地雷，在經(jīng)濟下行企業(yè)私募債無法付息還本的信用風(fēng)險增高，甚至連國營企業(yè)也出現(xiàn)無法兌付的情況，因此個人投資應(yīng)該選擇投資標(biāo)的較為分散，以國債與上市公司債為主的債券基金。

　　以前在地緣政治出現(xiàn)比較大的變故時，黃金/白銀/原油價格通常會上漲。但最近歷經(jīng)巴黎的恐怖攻擊與俄羅斯軍機被土耳其擊落的事件，金價都沒有太多的波動。在大宗商品熊市持續(xù)與美元升值的情況下，在2016年黃金還是有可能跌破1,000美元/盎司的關(guān)卡，這是得在市場更加動蕩不安，但這無疑也是一次機會，自金融危機后2009年黃金迎來牛市，目前價格不斷接近前期低點位置。

　　2016年股市、債市和樓市得展望似乎都不如2015年。有閑錢者要找到一個穩(wěn)健獲利的投資工具并不容易。建議投資者可考慮分批資金進入金融市場，對于近年來較為火熱的現(xiàn)貨白銀/原油/瀝青市場還是有利可圖的，但是再此我也需要提醒大家，不可盲目進入市場，需要了解清楚后再考慮是否適合，對于資金分配和控制是關(guān)鍵，詳細可咨詢秦曜駿！