上周五（6月5日），美國勞工部公布報告顯示，5月份非農就業總人數增加250.9萬人，失業率從4月的14.7%下降到13.3%。這一數據遠好于預期值，隨后帶動全球風險資產上漲，刺激美國三大股指大幅走高。道指上周五一度漲超千點，納指盤中更是創下歷史新高。

然而，資本狂歡背后總有“驚喜”，數據公布后，美國勞工部表示：數據太好了，我們自己都不相信。

據報道，美國勞工部勞工統計局在數據公布后又發布了一個聲明，解釋新冠肺炎疫情對5月非農數據的影響，同時承認數據存在誤差。統計局發言人斯特恩伯格也確認，勞工部的統計數據存在“錯誤分類誤差”，沒有將“停薪留職”人員歸類為失業，這也意味著，實際的非農就業人數會比公布值要低，而實際失業率也會更高（預計處于16.4%~17.1%區間）。

自新冠疫情爆發以來，停薪留職是美國許多公司采取的削減成本的對策。統計局表示，截至5月中旬，在總共失業的2100萬美國人中，有1500萬人（約占73%的比重）是處于停薪留職狀態。給出停薪留職的目的是公司為了短暫降低人工成本，并希望在經濟好轉后再及時召回員工。但現實是，經濟復蘇的過程或許并沒有那么快。截止本周一6月8日，美國已超過200萬人確診感染新冠，“遙遙領先”其他國家，當之無愧“世界第一”，照這樣的發展態勢來看，被停薪留職的員工很有可能將面臨的是無限期的失業。

其實，“計算錯誤”可不是第一次了，如果將“錯誤分類誤差”的因素計算在內，4月份官方公布的實際失業率應該為20%，較當時公布值14.7%足足高出5.3%。這樣的操作完美詮釋了：資本市場的收割，正反全憑一嘴說。

不僅新冠疫情的持續蔓延讓美國經濟遭到大規模重創，“弗洛伊德”案持續發酵產生的抗議活動也令美國雪上加霜。

有報告指出，美國勞動力市場扭曲狀況變得更顯著：非洲裔美國人五月的失業率進一步上升至16.8%，而美國白人的失業率則從四月的14.2%下降至12.4%。美國一貫“待解決”的種族問題被一根導火索點燃，街頭打砸搶、政治大游行，如今已接連發生。如果這一情況再得不到良好的控制，民生問題將反制經濟生產，有可能造成本月美國經濟數據進一步走低。

諷刺的是，美國總統特朗普在非農數據公布后連發三條推特，大肆“邀功”，但真實的美國國內情況，早已經不是一片光明。

非理性波動

自上周非農公布過后，資本市場的自欺欺人就已經開始表演。

統計局公布數據存在誤差時美股并沒有收盤，但是三大股指漲幅絲毫不受影響。道指開盤漲近700點，盤中暴漲逾千點，收報27110.98點，上漲829.16點，漲幅3.15%；納指刷新歷史新高，自3月23日低點已反彈超40%，完全收復新冠肺炎疫情以來跌幅；標普500指數距離收復今年跌幅僅一線之遙，今年迄今跌幅收窄至1.14%。據此來看，現在美股漲勢已經完全脫離經濟基本面，股價與現實完全脫節。事實上這已經完全違背了價值投資的基礎原則，如今的資本市場可以概括為：數據好了要漲，數據差了美聯儲會出手”救“，更要漲。但泡沫能持續多久，誰心里沒數？

避險資產方面，由于受到非農的表面“打壓”，短暫出現下跌。

上周五，現貨黃金一度跌逾2%，刷新5月1日以來低點至1670.98美元/盎司，因強于預期的美國非農就業數據提振了全球經濟復蘇的希望，降低了對避險資產的需求。但值得注意的是，美國國內抗議活動愈演愈烈，暴亂暴動已經北美各大城市接連上演，隨著諸多不確定因素的加劇，后市黃金也會受到一定的利好影響。

原油方面，周六OPEC+將召開會議，在幾個沒有遵守減產約定的國家表示將在未來幾個月補足未履行的減產額度后，OPEC+同意將現有減產措施延長一個月，這給油價提供了進一步上漲動能。

不過，延長減產的利好基本上被市場消化，而且非農數據存在統計錯誤，油價近期漲幅過大，面臨缺口上沿阻力，需要提防部分多頭趁機獲利了結，這可能會在短線令油價面臨一定的回調壓力。

總結來說，盡管這組“勁爆”的就業數據表面上對資本市場產生相應的影響，但隨后的“意外”，卻給本周市場增添些許不確定性。市場的消化程度與美國國內的實際情況，將進一步反應市場的將來走勢。

除此之外，本周周三市場迎來的美聯儲利率決議，美聯儲主席鮑威爾將召開新聞發布會，EIA也將公布月度短期能源展望報告，以及，七國集團（G7）領導人峰會的最新消息。

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