7月下旬，遲到一年的東京奧運會終于開幕，“小日子過得不錯”的日本奧組委做足了準備：開幕式“精彩”的儀式表演、奧運村“結(jié)實”的紙板床、鐵人三項“清澈”的河水、乒乓球場“廣闊”的比賽場地……對比08年北京奧運會，實屬“別具一格”。

       然而，這些都不是奧運期間最大的亮點，更為矚目的，還是這段時間國內(nèi)的市場行情。

       據(jù)統(tǒng)計，7月21日開盤至7月28日收盤，滬指放量下跌，連續(xù)下穿數(shù)根MA均線，一度跌破3月初回調(diào)低點，累計跌幅約4.95%，收報3361.59點。 

       A股下跌，疊加奧運光環(huán)，不由得讓人想起A股的“奧運魔咒”——坊間流傳“逢大賽必跌”的說法。其中跌最慘的是1992年的奧運會期間，滬指跌幅近14%，還有就是2008年的北京奧運會，滬指區(qū)間大跌近12%。

       但如果結(jié)合更多的證據(jù)來看，就會發(fā)現(xiàn)這種說法其實沒有可靠的邏輯關(guān)系。本輪下跌，很大程度上是受港股拖累影響。

       7月23日開始，港股率先發(fā)難，迎接大幅回調(diào)，資金出逃發(fā)生踩踏，恐慌情緒蔓延至A股，導(dǎo)致雙雙下跌。

       無論對國內(nèi)資金還是全球資金而言，港股市場都是一個可選而不是必選的投資市場，一旦有一些政策上的風吹草動，自然首先成為“提款機”。

       是什么政策引起市場如此大的轟動？

“政策猛藥”

       首先，7月24日晚間的 “雙減”（《關(guān)于進一步減輕義務(wù)教育階段學生作業(yè)負擔和校外培訓負擔的意見》）政策落地，規(guī)定現(xiàn)有學科類培訓機構(gòu)統(tǒng)一登記為非營利性機構(gòu)；學科類培訓機構(gòu)一律不得上市融資，嚴禁資本化運作；上市公司不得通過股票市場融資投資學科類培訓機構(gòu)，不得通過發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購買學科類培訓機構(gòu)資產(chǎn)。

       教培板塊股價迅速做出反應(yīng)，在美股、港股上市的教育行業(yè)龍頭企業(yè)出現(xiàn)大幅下跌，至此，學科類培訓機構(gòu)進入漫長的轉(zhuǎn)型調(diào)整期。值得注意的是，本輪下跌可能不是短時間消息利空影響的應(yīng)激反應(yīng)，而是對未來行業(yè)長期擔憂的市場體現(xiàn)。

       其次，“反壟”又有新的動向：騰訊被責令解除網(wǎng)絡(luò)音樂獨家版權(quán)；工信部啟動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)專項整治行動，針對4方面8類問題，涉及22個具體場景。阿里巴巴、美團、騰訊等港股大型科技企業(yè)紛紛承壓下跌。

       作為港股市場最大風向標的科技公司，其股價的快速下滑造成市場恐慌情緒蔓延。同時，部分海外資金對國內(nèi)政策風險擔憂情緒也在加劇；國內(nèi)疫情反復(fù)導(dǎo)致場內(nèi)投資者情緒波動；7月26日中美天津會談，國際關(guān)系不確定性亦引發(fā)市場情緒不穩(wěn)。這一系列原因，也帶動A股隨之暴跌。

后市如何

       從政策面來看，本輪雙雙下跌的主要原因在于，國內(nèi)部分領(lǐng)域監(jiān)管政策突然收緊，不少產(chǎn)業(yè)的估值受到猛烈沖擊，同時，未來潛在的政策猛藥落地會導(dǎo)致部分行業(yè)公司的主業(yè)經(jīng)營面臨的不確定性加劇，市場投資環(huán)境可能會發(fā)生變化。

       在政策面承壓的背景下，外資對于政策擔憂加劇。一份第三方研究的數(shù)據(jù)顯示，5月份，外資已經(jīng)大幅降低了三一重工、京東方A、濰柴動力和歌爾股份的倉位，下降的持股變動比例超過10%。謹慎的外資逐步進行階段性撤出，據(jù)統(tǒng)計，最近三個交易日，北向資金累計凈賣出超210億元。

       不過，塞翁失馬，焉知非福。本輪下跌主要還是受到反壟斷調(diào)查和政策面影響所致。但從另一方面看，港股科技公司的下跌，顯著釋放了2020年大幅上漲所積累的估值風險：

       從短期來看，雖然經(jīng)濟復(fù)蘇相對緩慢、政策有待市場消化，市場風險偏好仍然面臨壓制。但是，從長期來看，科技公司基本面仍很厚，是最具有確定性的行業(yè)之一。港股科技公司大幅的調(diào)整，在一定程度上擠出泡沫、驅(qū)動市場結(jié)構(gòu)再平衡，為未來長期投資積累了顯著布局價值。

       因此，沒準A股、港股本輪的大幅回調(diào)，有可能成為下半年最佳的布局時機。

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