8月20日，港交所宣布推出以MSCI中國A50互聯互通指數為標的之期貨合約，為港交所首只A股指數期貨產品。

根據MSCI及港交所披露，MSCI中國A50互聯互通指數將追蹤50支通過滬深港通交易的主要滬深股票表現；其中的22支股票均屬于11個全球行業分類標準（GICS）板塊中，每個板塊最大的證券；其余28支證券按指數權重從（MSCI中國A股指數）母指數中選出，直至總數達到50只證券。

這支離岸交易、并有均衡行業代表性的中國A股指數期貨產品，將于2021年10月18日正式推出。

新產品的落地，意味著港交所引入離岸中國內地股票衍生工具產品組合計劃，邁出了關鍵一步，境外投資者的對沖需求不再局限于單一產品。同時，進一步增強A股資產吸引力，產生深遠影響。

①此前，在中國境外的A股期貨產品，僅有新加坡交易所推出的富時A50指數期貨合約，而作為離岸市場第二只掛鉤A股股指期貨產品——MSCI中國A50互聯互通指數的出現，恰恰彌補了這個缺口。從某個角度來看，后者的對沖效果與前者存在一定的差異。

從產品細節來看，雖然兩者相差不大，但也有更精準的區別。相較富時A50指數，MSCI中國A50側重于具有高指數權重的大型公司，尋求納入流動性高的證券；同時，行業也更為分散均衡，單行業的比重不超過20%，最高比重的兩大行業分別為金融和工業，占比分別為18.2%和17.45%。而富時A50指數在金融和日常消費的行業權重分別高達37.74%和26.17%。

因此，對于境外投資者而言，如果投資組合中含有較多金融、消費等大盤股，可以優先選擇新交所的A50進行對沖。反之，如果組合中現貨行業分散，可以選擇港交所A50期指。這種差異性能夠更好地完善投資者的對沖需求。

②自2014年推出以來，連接香港和中國內地股票市場的滬深港通已成為國際投資者進入A股市場的主要渠道，并幫助促成了中國A股納入全球主要指數。

據MSCI提供的數據顯示，中國股票在MSCI新興市場指數中的權重從2009年12月的18%增至2021年8月的34%。自2016年末至2020年末的四年中，外資對中國A股持股市值增長了80%，其中90%的外資持股源于滬股通和深股通。

外資的不斷涌入，不僅意味著A股市場在全球投資市場中的重要性與日劇增，還意味著日益攀升的風險管理需求。在此背景下，MSCI中國A50互聯互通指數期貨合約的推出進一步豐富了境外資金的選擇，進一步吸引境外長期海量資金配置A股，同時鞏固和維護香港國際金融中心地位。

總的來說，MSCI A50面世的意義對A股乃至全球投資者而言都舉足輕重，其優勢在于更加明顯的對沖差異性，與富時A50形成對比，為投資者的對沖操作帶來更豐富的選擇；在港發行的地理優勢，更容易被交易滬深股通的境外投資者接受；以及為A股帶來的深遠影響，有利于全球投資者進一步關注和長期配置A股市場，也有利于打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的A股市場。

唯一遺憾的，只是投資者要等到10月下旬才能入場交易。不過，趁此時間差，選擇富時A50進行對沖也是一個不錯的選擇。對于投資組合中含有較多金融、消費等大盤股，行業分布相對集中的富時A50更具有得天獨厚的優勢。

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