興業投資：供應擔憂有所緩解，國際油價周四再跌近3%

2022年3月11日

隨著俄羅斯承諾履行能源合同義務，以及OPEC成員國支持增加原油供應的敦促，加之伊朗核協議即將達成的樂觀預期，供應擔憂有所緩解，國際油價周四繼續大幅下挫，連續第二個交易日收跌。但沙特一家煉油廠遭到無人機襲擊，以及俄羅斯和烏克蘭的談判并沒有像預期的那樣順利，兩國之間的軍事沖突通過和平談判解決的希望下降，這限制了油價下行空間。截止美國收盤，美國原油4月期貨收跌3.18美元，或2.87%，報107.51美元/桶，盤中最高觸及114.83美元/桶，最低跌至105.51美元/桶;布倫特原油5月期貨收跌3.34美元，或2.97%，報109.16美元/桶，盤中最高觸及118.31美元/桶，最低跌至108.98美元/桶。

俄羅斯總統普京周四在政府會議上表示，俄羅斯會完全履行歐洲內和歐洲外的能源義務。在全俄國家電視廣播公司新聞頻道(Rossiya 24)播放的演講視頻中，普京稱“我們會滿足主要買家一切需求，我們必須這么做，價格是在上漲，但那不是我們的錯”。 俄羅斯是一個主要能源生產國，歐洲三分之一的天然氣和全球7%的石油供應均來自該國。Again Capital合伙人John Kilduff表示，“我認為一些‘戰爭焦慮’正從市場中消退，油價本周兩次試圖攻破130美元失敗，人們開始質疑供應問題真的那么嚴重，俄羅斯的供應仍然充足。”

與此同時，在美國敦促石油生產國增加產量后，OPEC一些成員國支持增加原油供應的敦促，給油價帶來回調壓力。伊拉克石油部周四在一份聲明中表示，伊拉克石油部長賈巴爾和OPEC秘書長巴爾金都一致認為，OPEC和盟友組成的OPEC+聯盟正積極實現供需平衡，確保市場穩定。聲明補充稱，兩位官員是在休斯頓一次行業活動的間隙會面的，會上他們討論了烏克蘭戰爭之際石油市場的發展。此前，阿聯酋駐華盛頓大使館在推特上表示：“我們支持增產，并將鼓勵OPEC考慮提高產量水平。”OPEC的幾個成員國擁有閑置產能，可以提供更高的供應。如果出現這種情況，對俄羅斯的石油供應禁令導致的供應缺口將在一定程度上得到削減。值得注意的是，美國8%的石油需求來自莫斯科，而歐洲25%的石油需求來自俄羅斯。因此，對歐元區來說，一夜之間禁止俄羅斯石油并非易事。

隨著油價繼續飆升，提高產量的需求變得更加明顯，OPEC+的團結可能在未來幾個月受到考驗。美國及其主要石油消費盟友肯定正在向沙特阿拉伯和阿聯酋等國(這些國家擁有大量閑置產能以提高產量)施加巨大壓力，要求它們增產。美國似乎也在加緊與伊朗和委內瑞拉達成協議，以解除對其石油出口的制裁，以緩解持續的石油短缺。

此外，美國和其他西方大國與伊朗可能即將就重返2015年協議達成一致，這增加了美國可能很快解除對伊朗出口制裁的可能性，將為市場帶來每日100多萬桶石油，約占全球供應的1%。美國白宮發言人普薩基周四在簡報會上表示，伊朗核協議談判已經臨近結束，但談判接近結束時總是充滿困難和挑戰，美國將繼續與伊朗就核協議進行外交談判。當天，伊朗外長阿卜杜拉希揚在和歐盟外交與安全政策高級代表博雷利通電話時也表示，維也納談判接近尾聲，但美國近日提出了一些過分的要求，這妨礙了維也納談判的進程。如果美國采取實事求是的行動并遵守協議，一項“持久的協議”將觸手可及;沒有任何一方能夠決定最終結果，需要共同努力。

沙特阿拉伯國家通訊社周五早些時候報導，沙特阿拉伯首都利雅得的一家煉油廠周四早上遭到無人機襲擊，但石油供應并未受到影響。此前一度引發原油交易者擔憂原油供應緊張。阿拉伯國家通訊社援引能源部官員的一份聲明說，“這次襲擊引發一場小火，火勢得到控制，沒有造成任何傷害或人員傷亡。”沙特阿拉伯能源部還稱，“煉油廠運營和石油及其衍生產品供應沒有受到影響”。

在俄烏兩國外長的談判破裂沒有取得任何顯著進展后，人們對可能通過外交途徑解決俄烏沖突的樂觀情緒消退了。在最近的事態發展中，有報告指出，俄羅斯部隊向兒童醫院投擲了幾枚炸彈，并占領了馬里烏波爾的部分地區。此外，英國武裝部隊大臣詹姆斯?斯蒂芬?希佩警告稱，如果俄羅斯使用化學武器，北約將進行干預。另外，克里姆林宮表示，如果有人在烏克蘭對俄羅斯軍隊使用武器，他們將成為目標。這在更大程度上掩蓋了最近對通過外交途徑結束烏克蘭戰爭的可能性的樂觀情緒，反過來又讓投資者緊張不安。

俄烏戰爭還打擊了從新冠疫情影響中恢復的全球經濟。國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃周四表示，烏克蘭戰爭和針對俄羅斯的大規模制裁導致全球貿易萎縮，推動食品和能源價格大幅上漲，這將迫使IMF在下個月下調全球經濟增長預期。鑒于俄羅斯戰爭對全球經濟產生的溢出效應，她預計要求俄羅斯結束戰爭的壓力會越來越大。

烏克蘭戰爭爆發后，大宗商品價格已經處于高位，現在又大幅上漲。丹斯克銀行策略師表示，如果所有制裁仍在實施，戰爭可能升級，阻礙大宗商品貿易，我們預計布倫特原油價格在未來6個月將達到每桶150美元。在維持現狀的情況下，貿易恢復而沒有受到嚴重干擾，我們預計油價將達到每桶125美元。我們預計未來6個月天然氣價格將有所回落。

對于全球石油市場來說，未來數日將是起伏多舛的日子，交易員們忙于處理眾多快速發展的主題，并試圖評估未來幾個月至關重要的全球供需平衡前景。目前，原油交易面臨著一個平衡的過程。除非供應擔憂出現一些真正的緩和跡象，否則跌向100美元時逢低買入仍將具有吸引力。但只要俄烏停火以及主要產油國增產的希望依然存在，油價反彈至每桶120美元的水平可能就難以持續。

接下來，市場焦點轉向美國油服公司貝克休斯(Baker Huges)的每周石油鉆井平臺數。石油鉆井平臺數是反映未來原油產量的先行指標，此前截至3月4日當周，原油鉆井總數減少3座至519座，預期為527座。若數據顯示原油活躍鉆井上升，料加大油價回調壓力。此外，原油投資者將繼續關注伊朗核協議會談、俄羅斯/烏克蘭/北約及中東地區地緣政治緊張局勢發展以尋求短期交易機會。

美元指數

受烏俄戰爭可能通過外交途徑解決的前景提振了市場風險偏好情緒的影響，美元指數周四早盤承壓震蕩走低，但跌至97.674低點后企穩回升，因烏俄兩國外長談判未取得任何進展，風險規避情緒再度回升，促使一些避險資金流向美元，同時美國通脹升至四十年新高，引發美聯儲在下周貨幣政策會議上大幅加息的猜測，推動美元指數回升至98.51水平。

美國勞工部周四公布的數據顯示，截至3月5日當周，美國首次申請失業救濟人數為22.7萬，高于預期的21.6萬，前一周數據由21.5萬上修為21.6萬。而截至2月26日當周，續請失業救濟金人數從前一周的146.9萬升至149.4萬，市場預期為133.9萬。隨著新冠肺炎病例的減少和限制的放松，上周美國失業保險金申請人數低于疫情暴發前水平。由于放松限制可能會鼓勵美國人去工作，這一下降趨勢應該會繼續下去，且隨著經濟活動重新開始，雇主們將熱衷于留住員工。

美國勞工統計局周四發布的報告顯示，美國2月份CPI同比漲幅為7.9%，高于1月份的7.5%，符合經濟學家預測;環比上漲0.8%，創2021年11月以來新高，也符合經濟學家的預測，1月份上漲0.6%。而核心CPI同比上漲6.4%，符合預期，高于1月份的6.0%;環比增長0.5%，與預期一致，略低于1月份的0.6%。美國2月份消費者價格指數漲幅加快，創下40年來新高，與俄羅斯入侵烏克蘭后更加明顯的通脹上升趨勢相符。最近大宗商品價格飆升勢必會進一步推高通脹。由于核心通脹已經遠遠超過美聯儲的目標，預期美聯儲將在下周會議上加息。

由于俄烏戰爭，美國有可能在明年陷入衰退，高盛分析師在一份報告中表示，我們下調美國GDP的預測，以反映油價上漲和其他與烏克蘭戰爭相關的經濟增長拖累。現在我們看到了美國明年進入衰退的風險。我們對2022年GDP同比增長預測為+2.9%，此前預測為+3.1%，第四季度同比增長預測為+1.75%，此前預測+2.0%。即使下調之后，我們仍然認為我們的增長預測存在下行風險，特別是如果制裁升級或油價進一步上漲，例如，如果供應損失達到400萬桶/天，我們的大宗商品策略師認為可能達到175美元/桶的目標。

技術分析

美國原油

日圖：保利加通道收斂，油價向中軌回落;14和20均線看漲;隨機指標走低。

4小時圖：保利加通道擴散，油價跟隨下軌發展;14和20均線看跌;隨機指標走低。

1小時圖：保利加通道擴散，油價靠近下軌發展;14和20小時均線看跌;隨機指標走低。

綜述：預計日內油價將在100.50-112.45區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注3月11日高點107.90，突破后將上探3月2日高點112.45，然后是3月10日高點114.80和3月7日低點115.55，以及3月3日高點116.45和3月7日低點117.15;而下方支持留意3月11日低點104.50，跌破將下探3月9日低點103.65，然后是2月24日高點100.50和2月27日高點99.05，以及2月28日高點97.50和3月1日低點95.90。

布倫特原油

日圖：保利加通道收斂，油價向中軌回落;14和20均線看漲;隨機指標走低。

4小時圖：保利加通道擴散，油價跟隨下軌發展;14和20均線看跌;隨機指標進入超賣區。

1小時圖：保利加通道擴散，油價靠近下軌發展;14和20小時均線看跌;隨機指自超賣區回升。

綜述：預計日內油價將在105.75-115.05區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注3月11日高點111.15，突破將上探3月2日高點115.05，然后是3月10日高點118.30和3月7日低點119.00，以及3月3月高點119.75和3月8日低點121.30;而下方支持留意3月11日低點107.10，跌破將下探3月2日低點106.80，然后是3月9日低點106.20和2月24日高點105.75，以及105.00心理關口和104.00心理關口。

周五關注：

美國3月密歇根大學消費者信心指數初值

貝克休斯美國每周石油鉆井平臺數