興業投資：烏俄和平談判喜憂參半，國際油價寬幅震蕩

2022年3月17日

國際油價周三寬幅震蕩，利比亞敦促OPEC+加快供應，以及美國原油庫存意外增加和美國與伊朗很有可能達成協議以重啟伊核協議，給油價帶來壓力，但俄羅斯和烏克蘭之間的和平談判出現喜憂參半的消息，加之中國新增冠狀病毒病例有所下降，緩解了原油需求前景受到打擊的擔憂，為油價提供支撐。截止美國收盤，美國原油4月期貨收漲0.36美元，或0.38%，報96.11美元/桶，盤中最高觸及99.18美元/桶，最低跌至94.06美元/桶;布倫特原油5月期貨收跌0.76美元，或0.77%，報97.94美元/桶，盤中最高觸及103.66美元/桶，最低跌至96.92美元/桶。

國際能源署(IEA)下調2022年二季度至四季度全球原油需求預期130萬桶/日。國際能源署(IEA)在其周三公布的短期能源展望月報中指出，IEA成員國公布的緊急庫存將提供有利的緩沖;能源安全和經濟因素的結合可能會加速擺脫對石油的依賴;如果與伊朗達成協議，6個月內原油日產量將增加約100萬桶;來自伊朗的任何額外供應可能需要數月時間;美國、加拿大、巴西和圭亞那將出現產量增長，但近期增長潛力有限;沙特阿拉伯和阿聯酋迄今沒有表現出開采其石油儲備的意愿;據估計，由于制裁的影響，買家撤離，從4月份開始，俄羅斯可能會停止日產300萬桶石油;將2022年的產量增長預測下調95萬桶/天至210萬桶/天，平均為9970萬桶/天。

美國能源信息署(EIA)公布的每周官方庫存數據也應該對原油空頭構成挑戰。美國能源信息署(EIA)公布的數據顯示，截至3月11日當周，美國原油庫存增加434.5萬桶至4.156億桶，預期減少160萬桶，前值減少186.3萬桶;汽油庫存減少361.5萬桶，預期減少148.1萬桶，前值減少140.5萬桶;精煉油庫存增加33.2萬桶，預期減少188萬桶，前值減少523.1萬桶;俄克拉荷馬州庫欣原油庫存增加178.6萬桶，前值減少58.5萬桶。美國上周戰略石油儲備(SPR)庫存 減少198.3萬桶至5.755億桶，降至2002年6月28日當周以來最低水平，為連續第27周下降。此外，上周美國國內原油產量持平于1160萬桶/日。

同時，利比亞呼吁OPEC加速增產原油。利比亞總理表示，利比亞制定了快速計劃，使國家石油公司能夠在短期和中期增加產量。此外，英國首相鮑里斯?約翰遜在與沙特王儲會面后表示對該國可能會提高產量頗為樂觀。這都有助于緩解供應緊缺憂慮。

美國與伊朗很有可能達成協議讓伊核協議重啟，這將為伊朗每天向市場注入超100萬桶原油奠定基礎，進而將緩解供應緊缺局面。在周三的美國國務院例行記者會上，美國務院發言人普賴斯表示，通過不同形式的高層磋商，美方及盟友很有可能盡快與伊朗達成協議，讓伊核協議重啟。

俄羅斯和烏克蘭之間的和平談判出現喜憂參半的消息，令原油投資者保持謹慎。早些時候，英國《金融時報》稱，在可能達成的15點和平計劃方面取得了重大進展，該計劃將包括停火和俄羅斯撤出烏克蘭，前提是基輔宣布中立并接受對其軍事力量的限制。但隨后《獨立報》報導稱，烏克蘭拒絕了俄羅斯的中立提議。克里姆林宮表示，烏克蘭的中立國地位可能采取類似于奧地利和瑞典的中立國模式。這兩個歐盟成員國都不在北約軍事聯盟之內。烏克蘭響應稱，它需要“經過法律驗證的安全保障”，不會接受任何其他模式。國際法院要求俄羅斯暫停入侵烏克蘭的命令增加了和平談判面臨挑戰的風險。最近，烏克蘭總統澤連斯基希望盟國在俄羅斯軍機的空中交通管制方面提供幫助。俄羅斯總統普京表示，莫斯科已經準備好討論其鄰國烏克蘭的中立國地位，但仍將實現其行動目標，他表示，軍事行動“正按照計劃開展”。白宮發言人普薩基說，美國沒有看到俄羅斯采取任何顯示俄羅斯和烏克蘭官員之間的談判取得了進展的行動。

盡管近期油價下滑，但瑞銀策略師認為，原油價格受到了良好支撐。俄羅斯石油出口和生產將受到制裁和選擇性進口禁令的影響，進一步收緊全球供應。我們預計，本月晚些時候，俄羅斯石油出口和生產受到的打擊將更加明顯。由此導致的全球產量下降將難以被其他生產商或政府庫存的釋放所抵消。我們仍然預計全球石油需求將在今年下半年創下歷史新高，每天超過1.01億桶。我們預計油價將在6月達到125美元/桶左右，直到年底才逐漸回落到105美元/桶。原油和能源股仍是應對烏克蘭沖突的對沖工具。

值得注意的是，由于周三新增冠狀病毒感染人數有所緩和，中國面臨的冠狀病毒疫情困境正在消退。同時，中國副總理劉鶴正在準備推動提振經濟的措施，這令風險偏好情緒更加堅定，也給油價帶來支撐。

接下來，中國新冠肺炎疫情的最新消息將為油價提供直接方向，最重要的是，來自烏克蘭的新聞對短期趨勢預測至關重要。中國封鎖措施的進一步擴大以及俄羅斯與烏克蘭和平談判的積極進展，可能很容易讓油價出現進一步調整。

美元指數

美元指數周三小幅跳空低開并填補缺口后再度下滑，觸及98.309的多日低點，因中國新冠疫情有所緩解和中國準備推出提振經濟的措施，提升風險偏好情緒，削弱了美元的避險需求。紐約午盤，美元受美聯儲的鷹派政策和走高的美國收益率推高，美元指數再次測試99.00，但觸及99.04高點后反轉走低，抹去了美聯儲自2018年以來首次加息后取得的短暫漲幅。這可能反映出市場對美聯儲發言沒有更鷹派的失望。

美國人口普查局周三公布的數據顯示，美國2月份零售銷售增長0.3%，達到6581億美元，低于市場預期的增長0.4%。積極的一面是，1月份數據從3.8%上調至4.9%。該數據進一步顯示，2021年12月至2022年2月期間的總銷量比去年同期增長了16.0%。2021年12月至2022年1月的百分比變化從3.8%上調至4.9%。美國2月份零售銷售增長在一個月前大幅增長后有所放緩，這表明由于通貨膨脹限制了購買力，消費者正在削減某些領域的支出。

美聯儲周三宣布，決定將聯邦基金利率(FFR)目標區間從0.00-0.25%上調至0.25-0.50%，與預期一致。美聯儲在最新的貨幣政策聲明中暗示，如預期的那樣，進一步加息將是適當的。9位委員中8位支持此次加息，圣劉易斯聯儲主席布拉德投了反對票，他支持加息50個基點，至0.50-0.75%。更值得注意的是，美聯儲的最新預測顯示，政策制定者準備加大力度抗擊通脹。美聯儲出人意料地預計，在今年剩下的六次政策會議上，每次都會加息25個基點，這將使聯邦基金利率目標區間在2022年底達到1.75%-2.00%。到明年年底，政策利率預計將達到2.80%，高于政策制定者現在認為的會減緩經濟增長的2.40%的水平。不過，經濟可能已經開始放緩。美聯儲決策者將2022年的經濟增長預測從去年12月預計的4%下調至2.8%，他們開始考慮全球經濟面臨的新風險。美聯儲在此份聲明中放棄了此前長期使用的說法，即疫情是美國面臨的最直接經濟風險。這標志著全面抗疫行動已經結束，美聯儲宣布提高聯邦基金利率，并承諾“持續加息”以遏制目前處于40年來最高水平的通脹。 政策制定者最新預測顯示的利率路徑比預期更激進，反映出美聯儲這樣的擔憂，即通脹攀升速度比預期更快，而且有可能變得更持久，并可能使美聯儲輕松撤走抗疫緊急政策的希望落空。最新聲明還稱，美聯儲預計將在“未來的一次會議上“開始縮減其近9萬億美元的資產負債表。

美聯儲主席鮑威爾在FOMC會議后的新聞發布會上表示，今后的每一次會議都有可能加息25個基點，如果合適的話，我們會加快加息速度。在今年，我們當然有可能更快地采取行動。我仍預計今年下半年通脹將回落。我預計通脹將保持在高位，直到年中。委員會明白，加息和縮減資產負債表的時機已經到來。現在顯然是提高利率、收縮資產負債表的時候了。美聯儲將盡可能快地提高利率，并在必要時將利率提高到中性利率以上。不會讓通脹高企變得更為根深蒂固。我們需要使用工具來引導通脹回落至 2%。美聯儲在縮減資產負債表計劃方面取得巨大進展，可能會在下次會議上啟動縮表。這次美聯儲縮表將較上次迅速。資產負債表縮減看起來與上次類似，但速度會加快。

技術分析

美國原油

日圖：保利加通道收斂，油價在中軌下方發展;14均線轉跌，20均線看漲;隨機指標自超賣區回升。

4小時圖：保利加通道收斂，油價在中軌下方發展;14和20均線看跌;隨機指標走低。

1小時圖：保利加通道收斂，油價靠近中軌發展;14和20小時均線持平;隨機指標走高。

綜述：預計日內油價將在93.50-99.20區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注3月17日高點96.90，突破后將上探2月28日高點97.50，然后是3月16日高點99.20和3月14日低點99.80，以及3月15日高點101.55和3月9日低點103.65;而下方支持留意3月17日低點95.05，跌破將下探3月16日低點94.05，然后是3月15日低點93.50和2月18日高點92.65，以及2月24日低點91.45和2月22日低點91.00。

布倫特原油

日圖：保利加通道收斂，油價在中軌下方發展;14均線轉跌，20均線看漲;隨機指標在超賣區持平。

4小時圖：保利加通道收斂，油價在中軌下方發展;14和20均線看跌;隨機指標走低。

1小時圖：保利加通道收斂，油價靠近中軌發展;14和20小時均線持平;隨機指標走高。

綜述：預計日內油價將在96.20-103.65區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注3月17日高點99.80，突破將上探101.00心理關口，然后是3月16日高點103.65和2月24日高點105.70，以及3月9日低點106.20和3月11日低點107.10;而下方支持留意3月17日低點97.75，跌破將下探3月15日低點97.40，然后是3月16日低點96.90和2月15日高點96.20，以及2月11日高點95.60和2月17日高點94.45。

周四關注：

美國2月營建許可

美國2月新屋開工

美國3月費城聯儲制造業指數

美國每周申請失業金人數

美國2月工業產出