興業投資本周展望：美指無緣100 本周關注貨幣政策前景差異

2022年3月21日

上周美元指數在美聯儲利率決議前高位震蕩，并在美聯儲聲稱年內還將加息6次且不排除一次加息50個基點后短暫沖高，但在美聯儲主席鮑威爾講話中未能找到更鷹派的信息而失望開始獲利了結，連續兩日下跌，盡管最后一個交易日止跌回升，但當周仍錄得較大實體陰線。非美貨幣中，除日元連續兩周猛烈下挫，指向120關口外，均錄得不同程度漲幅。歐元連續兩周上漲，但兩根陽線都帶較長上影線，顯示上方存在壓力。英鎊企穩1.3100一線，整體上行力度仍有限。商品貨幣基本收復早前一周失地，尤其是加元，一改此前多空拉鋸格局，有望打開新的上行空間。

隨著市場情緒緩和，匯市走勢再度開始分化，風險貨幣重新走高，如果本周俄烏局勢沒有惡化，則有望向上出現突破，打開進一步上行空間，但英鎊可能受上周英央行在利率決議上基本關上未來一次加息50個基點的大門打壓受到限制。歐元與美元的負相關性將重新關聯，而日元下行勢頭仍猛烈，關注美債收益率上行趨勢不變則日元難以扭轉頹勢。

本周將繼續關注俄烏談判，此外，美聯儲主席鮑威爾和歐央行行長拉加德講話可能引起市場進一步對比歐美貨幣政策前景，從而引起市場波動。以下是本周重要經濟數據和事件風險。

1、美聯儲主席鮑威爾講話，周二北京時間00:00。

鮑威爾和拉加德將領銜兩大央行官員發表密集講話。對這兩大主要央行來說，抗擊通脹都是首要任務，但俄烏局勢增加了經濟增長前景的不確定性，所以兩大央行都想讓自己不那么鷹派。美聯儲在上周利率決議中已經如期加息25個基點，并暗示年內還將加息6次，且在通脹未如期下降的情況下可能一次加息50個基點，這些都已經被市場消化，只要鮑威爾不提供新的線索，市場就會將美聯儲視為“鴿”派。歐央行也意外堅持削減QE，但重新暗示年內加息可能性不大，不過市場對其年內加息的預期依舊很高，拉加德講話只要未能削弱市場預期，仍將被視為“鷹”派。市場對歐美兩大央行貨幣政策的預期，將有望推動歐元進一步走勢。

2、英國2月通脹數據，周三北京時間15:00。

英央行在上周如期加息25個基點，為連續第三次加息，但有一位委員投反對票而贊成不加息，這使得市場基本削減了對英央行未來一次加息50個基點的預期，不過關鍵還得看英國的通脹數據。英國通脹自去年8月以來連續走高，去年12月CPI年率創下1992年以來新高5.4%，并在1月進一步上漲至5.5%，而英央行預計二季度CPI將有望上漲至8%左右。因此，預計英國2月CPI年率將繼續高位運行，漲幅約6%。高通脹或為英鎊提供一定程度的支持，但能否持續走高還需要看市場情緒能否保持穩定。

3、美國3月Markit制造業PMI指數初值，周四北京時間21:45。

美國制造業PMI自去年7月擴張速度開始放緩，但仍維持在榮枯分水嶺50上方，消費需求隨著疫情緩和而得到大幅提升，但供應短缺和能源價格上升也快速抬升企業成本，從而不利于消費。由于美聯儲不大可能在短期內改變貨幣政策立場，因此該數據除非出現明顯變化，否則可能對市場影響有限。不過，不排除數據和歐洲數據共振，通過影響市場情緒的方式左右匯市的走勢。

4、北約峰會，周四。

上周全球股市出現明顯的企穩反彈現象，也帶動澳元等高風險貨幣回升。本周將關注全球股市，尤其是美國股市的表現，從而評估市場風險情緒變化。從地緣局勢來看，俄烏交火并未停止，但也沒有停止外交斡旋，美國總統拜登將參加24日的北約峰會，關注西方可能給俄羅斯的進一步制裁。如果俄烏局勢沒有進一步升溫的跡象，風險資產仍將有望進一步上行，甚至出現破位加速走高的情況。