興業投資：烏俄和談&疫情封鎖，國際油價暴跌約8%

2022年3月29日

國際油價周一大幅下跌約8%，創一周新低，因俄羅斯和烏克蘭和談的積極進展緩解原油供應趨緊憂慮，同時上海宣布分兩批開展封控核酸篩查后，市場對燃料需求放緩的擔憂加劇。不過，G7一致拒絕以盧布購買俄羅斯天然氣的要求，俄羅斯威脅斷供，這或限制了油價跌勢。截止美國收盤，美國原油5月期貨收跌8.81美元，或7.81%，報104.02美元/桶，盤中最高觸及111.02美元/桶，最低跌至102.85美元/桶;布倫特原油5月期貨收跌9.94美元，或8.32%，報109.49美元/桶，盤中最高觸及117.94美元/桶，最低跌至109.04美元/桶。

由于俄羅斯在和談文件草案中去除關鍵初步要求，這給克里姆林宮和基輔和談的進展帶來樂觀情緒，并給油價帶來巨大的下行壓力。英國《金融時報》發表文章稱，在俄烏停火談判中俄羅斯不再要求烏克蘭“去納粹化”，如果基輔放棄加入北約，俄羅斯將允許基輔加入歐盟。消息人士告訴英國《金融時報》，莫斯科和基輔明天將在土耳其的會談中討論暫停敵對行動，文件草案不包含俄羅斯最初的三個核心要求——“去納粹化”、“非軍事化”以及在烏克蘭立法將俄語視為官方語言。繼上述消息后市場情緒有所緩解，因為這可能是和平談判取得進展的初步跡象，盡管在談及普京-澤連斯基是否可能會晤時，克里姆林宮表示談判沒有取得任何進展。俄羅斯外長拉夫羅夫近日表示，目前普京與澤連斯基展開任何會晤交換意見都會適得其反。與此同時，烏克蘭和俄羅斯表示，他們的代表團將抵達土耳其參加預計將于周二舉行的和談。盡管如此，一位美國高級官員表示，俄羅斯總統普京似乎并未準備好做出妥協。烏克蘭官員也對談判能否取得重大突破表示不樂觀。

與此同時，上海大部分地區實施封鎖措施加劇市場對原油需求的擔憂。中國上海實行為期 9 天的封鎖，以進行大規模新冠病毒檢測。中國新冠疫情重燃并限制人員、機器和材料流通，激發市場對未來石油需求的質疑。分析師表示，與“正常”水平相比，中國4月份的石油需求預計將減少80萬桶/日。

隨著OPEC+部長級會議的逼近，各產油國對增產的表態開始影響市場，阿聯酋能源部長馬茲魯伊的言論也利好原油空頭。馬茲魯伊周一稱，OPEC+可能會試圖通過提高產量來解決當前的石油庫存短缺問題，目前的產量平均每月增加40萬桶/天，但重申阿聯酋不會脫離OPEC+或采取單獨行動。

另一個利空油價因素是，在大規模襲擊沙特石油設施后，也門胡塞武裝宣布開始單方面停火，這降低該地區原油供應受干擾的風險。此前沙特能源部表示，吉贊和吉達的石油產品分銷站遭到襲擊。聲明指責胡塞武裝的襲擊并非僅針對沙特，也企圖破壞世界能源供應的安全與穩定。

此外，拜登政府正在考慮再次從戰略石油儲備中釋放石油，這可能會超過本月早些時候3000萬桶的規模，也緩解了供應趨緊的局面。總的來說，美國和國際能源署(IEA)的其他成員國釋放了大約6000萬桶石油儲備。摩根大通大宗商品研究主管卡內娃表示，國際能源署肯定有能力做得更多——成員國有大約15億桶原油戰略儲備(SPR)庫存。無論如何，這就是SPR的整體理念，在緊急情況下提供支持。

盡管烏克蘭危機導致油價飆升，且消費國呼吁增加供應，但OPEC+可能會堅持其小幅增產的計劃。包括美國在內的幾個石油消費國已敦促生產國提高產量，因原油價格本升至逾139美元的2008年以來最高水平。但沙特和阿聯酋等主要歐佩克成員國沒有提高目標，而包括俄羅斯在內的OPEC+則回避了關于烏克蘭的話題。路透社周一援引知情人士的話報導稱，OPEC+預計將在3月31日的會議上堅持5月份小幅增產計劃。其中一名消息人士對路透表示:“沙特方面很謹慎。他們不想將石油產量提高到高于計劃的水平，也反映了其對莫斯科的支持。”

七國集團(G7)拒絕以盧布結算俄天然氣，俄羅斯可能中斷供應，這將加劇替代原油需求。據法新社報道，七國集團周一拒絕俄羅斯提出的僅以盧布購買天然氣的要求。德國副總理兼經濟和氣候保護部長哈貝克表示，所有七國集團能源部長一致認為，“這明顯違反了現有協議”，“盧布支付是不可接受的，而且，我們呼吁有關公司不要滿足普京的要求”。俄總統新聞秘書德米特里佩斯科夫當天表示，俄方正在處理其向“不友好國家”提供的“以盧布支付天然氣費用計劃”的細節，如果歐洲拒絕以盧布支付，俄方也不會“做慈善”， 將會采取斷氣的應對方式。

展望后市，俄羅斯與烏克蘭和談方面的消息仍將是油價主要推動力。不過，投資者也將關注伊朗核協議對油價帶來的新驅動力，這一事件可能會給油價帶來更大壓力。同樣重要的還有截至3月25日當周的API原油庫存報告，此前截至3月18日當周，API原油庫存減少428萬桶至4.006億桶，前值增加375.4萬桶，預期增加2.5萬桶。若庫存增加料給油價帶來進一步回調壓力。

美元指數

美元指數周一小幅跳空高開并自98.781水平持續上揚，觸及99.33高點，接近三周前創下的22個月高位，受季末資金流和美債收益率升高支撐。但隨著烏克蘭和俄羅斯和平談判出現積極進展，市場樂觀情緒回暖，削弱了美元的避險，美元指數因此有所回落。

美國人口普查局周一公布，美國2月份國際貿易逆差從1月份的1076億美元降至1066億美元，減少了10億美元。2月份的商品出口為1572億美元，比1月份多19億美元;2月份的商品進口為2637億美元，比1月份多9億美元。此外，2月份批發庫存環比增長2.1%，超過了市場預期的增長1.7%。

荷蘭國際集團經濟學家報告稱，美元正在走強，未來幾天可能繼續受到支撐，因為市場繼續大舉押注美聯儲(Fed)將在2022年多次加息50個基點。在前期收益率大幅上升的背景下，美國收益率曲線的5年至30年部分出現了自2006年以來的首次反轉，這一動態應該會為美元提供更多支撐。我們認為美元指數在未來幾天將繼續上漲，并測試100.00，歐洲貨幣和日元仍可能是主要受害者。

技術分析

美國原油

日圖：保利加通道收斂，油價跌穿中軌;14日均線看漲，20日均線轉跌;隨機指標走低。

4小時圖：保利加通道下滑，油價自下軌回升;14和20均線下跌;隨機指標走低。

1小時圖：保利加通道下滑，油價自下軌回升;14和20小時均線看跌;隨機指標走高。

綜述：預計日內油價將在102.50-111.00區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注3月29日高點105.60，突破后將上探3月22日低點107.10，然后是3月25日低點108.65和3月24日低點110.60，以及3月28日高點111.00和3月27日高點112.10;而下方支持留意3月29日低點104.00，跌破將下探3月28日低點102.85，然后是3月18日低點102.35和3月15日高點101.55，以及3月14日低點99.80和3月16日高點99.20。

布倫特原油

日圖：保利加通道收斂，油價跌穿中軌;14日均線看漲，20日均線轉跌;隨機指標走低。

4小時圖：保利加通道擴散，油價回升至下軌上方;14和20均線看跌;隨機指標走低。

1小時圖：保利加通道下滑，油價自下軌回升;14和20小時均線看跌;隨機指標走高。

綜述：預計日內油價將在107.50-115.10區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注3月22日低點112.60，突破將上探3月23日低點114.40，然后是3月25日低點115.10和3月24日低點116.90，以及3月28日高點119.30和3月25日高點120.90;而下方支持留意3月29日低點109.90，跌破將下探3月28日低點109.00，然后是3月17日高點107.50和3月18日低點106.50，以及3月16日高點105.65和3月16日高點103.65。

周二關注：

美國1月FHFA房價指數

美國3月諮商會消費者信心指數

美國2月JOLTs職位空缺

紐約聯儲主席威廉姆斯發表講話

費城聯儲主席哈克發表講話

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克發表講話