興業(yè)投資：烏俄和談&疫情封鎖，國(guó)際油價(jià)暴跌約8%

2022年3月29日

國(guó)際油價(jià)周一大幅下跌約8%，創(chuàng)一周新低，因俄羅斯和烏克蘭和談的積極進(jìn)展緩解原油供應(yīng)趨緊憂慮，同時(shí)上海宣布分兩批開(kāi)展封控核酸篩查后，市場(chǎng)對(duì)燃料需求放緩的擔(dān)憂加劇。不過(guò)，G7一致拒絕以盧布購(gòu)買(mǎi)俄羅斯天然氣的要求，俄羅斯威脅斷供，這或限制了油價(jià)跌勢(shì)。截止美國(guó)收盤(pán)，美國(guó)原油5月期貨收跌8.81美元，或7.81%，報(bào)104.02美元/桶，盤(pán)中最高觸及111.02美元/桶，最低跌至102.85美元/桶;布倫特原油5月期貨收跌9.94美元，或8.32%，報(bào)109.49美元/桶，盤(pán)中最高觸及117.94美元/桶，最低跌至109.04美元/桶。

由于俄羅斯在和談文件草案中去除關(guān)鍵初步要求，這給克里姆林宮和基輔和談的進(jìn)展帶來(lái)樂(lè)觀情緒，并給油價(jià)帶來(lái)巨大的下行壓力。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表文章稱，在俄烏�；鹫勁兄卸砹_斯不再要求烏克蘭“去納粹化”，如果基輔放棄加入北約，俄羅斯將允許基輔加入歐盟。消息人士告訴英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》，莫斯科和基輔明天將在土耳其的會(huì)談中討論暫停敵對(duì)行動(dòng)，文件草案不包含俄羅斯最初的三個(gè)核心要求——“去納粹化”、“非軍事化”以及在烏克蘭立法將俄語(yǔ)視為官方語(yǔ)言。繼上述消息后市場(chǎng)情緒有所緩解，因?yàn)檫@可能是和平談判取得進(jìn)展的初步跡象，盡管在談及普京-澤連斯基是否可能會(huì)晤時(shí)，克里姆林宮表示談判沒(méi)有取得任何進(jìn)展。俄羅斯外長(zhǎng)拉夫羅夫近日表示，目前普京與澤連斯基展開(kāi)任何會(huì)晤交換意見(jiàn)都會(huì)適得其反。與此同時(shí)，烏克蘭和俄羅斯表示，他們的代表團(tuán)將抵達(dá)土耳其參加預(yù)計(jì)將于周二舉行的和談。盡管如此，一位美國(guó)高級(jí)官員表示，俄羅斯總統(tǒng)普京似乎并未準(zhǔn)備好做出妥協(xié)。烏克蘭官員也對(duì)談判能否取得重大突破表示不樂(lè)觀。

與此同時(shí)，上海大部分地區(qū)實(shí)施封鎖措施加劇市場(chǎng)對(duì)原油需求的擔(dān)憂。中國(guó)上海實(shí)行為期 9 天的封鎖，以進(jìn)行大規(guī)模新冠病毒檢測(cè)。中國(guó)新冠疫情重燃并限制人員、機(jī)器和材料流通，激發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)石油需求的質(zhì)疑。分析師表示，與“正�！彼�平相比，中國(guó)4月份的石油需求預(yù)計(jì)將減少80萬(wàn)桶/日。

隨著OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議的逼近，各產(chǎn)油國(guó)對(duì)增產(chǎn)的表態(tài)開(kāi)始影響市場(chǎng)，阿聯(lián)酋能源部長(zhǎng)馬茲魯伊的言論也利好原油空頭。馬茲魯伊周一稱，OPEC+可能會(huì)試圖通過(guò)提高產(chǎn)量來(lái)解決當(dāng)前的石油庫(kù)存短缺問(wèn)題，目前的產(chǎn)量平均每月增加40萬(wàn)桶/天，但重申阿聯(lián)酋不會(huì)脫離OPEC+或采取單獨(dú)行動(dòng)。

另一個(gè)利空油價(jià)因素是，在大規(guī)模襲擊沙特石油設(shè)施后，也門(mén)胡塞武裝宣布開(kāi)始單方面�；�，這降低該地區(qū)原油供應(yīng)受干擾的風(fēng)險(xiǎn)。此前沙特能源部表示，吉贊和吉達(dá)的石油產(chǎn)品分銷(xiāo)站遭到襲擊。聲明指責(zé)胡塞武裝的襲擊并非僅針對(duì)沙特，也企圖破壞世界能源供應(yīng)的安全與穩(wěn)定。

此外，拜登政府正在考慮再次從戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備中釋放石油，這可能會(huì)超過(guò)本月早些時(shí)候3000萬(wàn)桶的規(guī)模，也緩解了供應(yīng)趨緊的局面�？偟膩�(lái)說(shuō)，美國(guó)和國(guó)際能源署(IEA)的其他成員國(guó)釋放了大約6000萬(wàn)桶石油儲(chǔ)備。摩根大通大宗商品研究主管卡內(nèi)娃表示，國(guó)際能源署肯定有能力做得更多——成員國(guó)有大約15億桶原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備(SPR)庫(kù)存。無(wú)論如何，這就是SPR的整體理念，在緊急情況下提供支持。

盡管烏克蘭危機(jī)導(dǎo)致油價(jià)飆升，且消費(fèi)國(guó)呼吁增加供應(yīng)，但OPEC+可能會(huì)堅(jiān)持其小幅增產(chǎn)的計(jì)劃。包括美國(guó)在內(nèi)的幾個(gè)石油消費(fèi)國(guó)已敦促生產(chǎn)國(guó)提高產(chǎn)量，因原油價(jià)格本升至逾139美元的2008年以來(lái)最高水平。但沙特和阿聯(lián)酋等主要?dú)W佩克成員國(guó)沒(méi)有提高目標(biāo)，而包括俄羅斯在內(nèi)的OPEC+則回避了關(guān)于烏克蘭的話題。路透社周一援引知情人士的話報(bào)導(dǎo)稱，OPEC+預(yù)計(jì)將在3月31日的會(huì)議上堅(jiān)持5月份小幅增產(chǎn)計(jì)劃。其中一名消息人士對(duì)路透表示:“沙特方面很謹(jǐn)慎。他們不想將石油產(chǎn)量提高到高于計(jì)劃的水平，也反映了其對(duì)莫斯科的支持�！�

七國(guó)集團(tuán)(G7)拒絕以盧布結(jié)算俄天然氣，俄羅斯可能中斷供應(yīng)，這將加劇替代原油需求。據(jù)法新社報(bào)道，七國(guó)集團(tuán)周一拒絕俄羅斯提出的僅以盧布購(gòu)買(mǎi)天然氣的要求。德國(guó)副總理兼經(jīng)濟(jì)和氣候保護(hù)部長(zhǎng)哈貝克表示，所有七國(guó)集團(tuán)能源部長(zhǎng)一致認(rèn)為，“這明顯違反了現(xiàn)有協(xié)議”，“盧布支付是不可接受的，而且，我們呼吁有關(guān)公司不要滿足普京的要求”。俄總統(tǒng)新聞秘書(shū)德米特里佩斯科夫當(dāng)天表示，俄方正在處理其向“不友好國(guó)家”提供的“以盧布支付天然氣費(fèi)用計(jì)劃”的細(xì)節(jié)，如果歐洲拒絕以盧布支付，俄方也不會(huì)“做慈善”， 將會(huì)采取斷氣的應(yīng)對(duì)方式。

展望后市，俄羅斯與烏克蘭和談方面的消息仍將是油價(jià)主要推動(dòng)力。不過(guò)，投資者也將關(guān)注伊朗核協(xié)議對(duì)油價(jià)帶來(lái)的新驅(qū)動(dòng)力，這一事件可能會(huì)給油價(jià)帶來(lái)更大壓力。同樣重要的還有截至3月25日當(dāng)周的API原油庫(kù)存報(bào)告，此前截至3月18日當(dāng)周，API原油庫(kù)存減少428萬(wàn)桶至4.006億桶，前值增加375.4萬(wàn)桶，預(yù)期增加2.5萬(wàn)桶。若庫(kù)存增加料給油價(jià)帶來(lái)進(jìn)一步回調(diào)壓力。

美元指數(shù)

美元指數(shù)周一小幅跳空高開(kāi)并自98.781水平持續(xù)上揚(yáng)，觸及99.33高點(diǎn)，接近三周前創(chuàng)下的22個(gè)月高位，受季末資金流和美債收益率升高支撐。但隨著烏克蘭和俄羅斯和平談判出現(xiàn)積極進(jìn)展，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒回暖，削弱了美元的避險(xiǎn)，美元指數(shù)因此有所回落。

美國(guó)人口普查局周一公布，美國(guó)2月份國(guó)際貿(mào)易逆差從1月份的1076億美元降至1066億美元，減少了10億美元。2月份的商品出口為1572億美元，比1月份多19億美元;2月份的商品進(jìn)口為2637億美元，比1月份多9億美元。此外，2月份批發(fā)庫(kù)存環(huán)比增長(zhǎng)2.1%，超過(guò)了市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)1.7%。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家報(bào)告稱，美元正在走強(qiáng)，未來(lái)幾天可能繼續(xù)受到支撐，因?yàn)槭袌?chǎng)繼續(xù)大舉押注美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)將在2022年多次加息50個(gè)基點(diǎn)。在前期收益率大幅上升的背景下，美國(guó)收益率曲線的5年至30年部分出現(xiàn)了自2006年以來(lái)的首次反轉(zhuǎn)，這一動(dòng)態(tài)應(yīng)該會(huì)為美元提供更多支撐。我們認(rèn)為美元指數(shù)在未來(lái)幾天將繼續(xù)上漲，并測(cè)試100.00，歐洲貨幣和日元仍可能是主要受害者。

技術(shù)分析

美國(guó)原油

日?qǐng)D：保利加通道收斂，油價(jià)跌穿中軌;14日均線看漲，20日均線轉(zhuǎn)跌;隨機(jī)指標(biāo)走低。

4小時(shí)圖：保利加通道下滑，油價(jià)自下軌回升;14和20均線下跌;隨機(jī)指標(biāo)走低。

1小時(shí)圖：保利加通道下滑，油價(jià)自下軌回升;14和20小時(shí)均線看跌;隨機(jī)指標(biāo)走高。

綜述：預(yù)計(jì)日內(nèi)油價(jià)將在102.50-111.00區(qū)間內(nèi)震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關(guān)注3月29日高點(diǎn)105.60，突破后將上探3月22日低點(diǎn)107.10，然后是3月25日低點(diǎn)108.65和3月24日低點(diǎn)110.60，以及3月28日高點(diǎn)111.00和3月27日高點(diǎn)112.10;而下方支持留意3月29日低點(diǎn)104.00，跌破將下探3月28日低點(diǎn)102.85，然后是3月18日低點(diǎn)102.35和3月15日高點(diǎn)101.55，以及3月14日低點(diǎn)99.80和3月16日高點(diǎn)99.20。

布倫特原油

日?qǐng)D：保利加通道收斂，油價(jià)跌穿中軌;14日均線看漲，20日均線轉(zhuǎn)跌;隨機(jī)指標(biāo)走低。

4小時(shí)圖：保利加通道擴(kuò)散，油價(jià)回升至下軌上方;14和20均線看跌;隨機(jī)指標(biāo)走低。

1小時(shí)圖：保利加通道下滑，油價(jià)自下軌回升;14和20小時(shí)均線看跌;隨機(jī)指標(biāo)走高。

綜述：預(yù)計(jì)日內(nèi)油價(jià)將在107.50-115.10區(qū)間內(nèi)震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關(guān)注3月22日低點(diǎn)112.60，突破將上探3月23日低點(diǎn)114.40，然后是3月25日低點(diǎn)115.10和3月24日低點(diǎn)116.90，以及3月28日高點(diǎn)119.30和3月25日高點(diǎn)120.90;而下方支持留意3月29日低點(diǎn)109.90，跌破將下探3月28日低點(diǎn)109.00，然后是3月17日高點(diǎn)107.50和3月18日低點(diǎn)106.50，以及3月16日高點(diǎn)105.65和3月16日高點(diǎn)103.65。

周二關(guān)注：

美國(guó)1月FHFA房?jī)r(jià)指數(shù)

美國(guó)3月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)

美國(guó)2月JOLTs職位空缺

紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯發(fā)表講話

費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克發(fā)表講話

亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克發(fā)表講話