興業(yè)投資：IEA釋儲(chǔ)&原油庫(kù)存增加，國(guó)際油價(jià)創(chuàng)三周低點(diǎn)

2022年4月7日

隨著國(guó)際能源署(IEA)成員國(guó)確定釋放原油儲(chǔ)備，試圖緩解供應(yīng)趨緊局面，以及美國(guó)EIA原油庫(kù)存增加，加之美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要基調(diào)鷹派推高美元，削弱了油價(jià)吸引力，國(guó)際油價(jià)周三大幅下挫至三周新低。但俄烏局勢(shì)升級(jí)，西方加大對(duì)俄羅斯的制裁，這或限制油價(jià)跌勢(shì)。截止美國(guó)收盤(pán)，美國(guó)原油5月期貨收跌4.26美元，或4.22%，報(bào)96.76美元/桶，盤(pán)中最高觸及103.98美元/桶，最低跌至95.76美元/桶;布倫特原油6月期貨收跌3.88美元，或3.67%，報(bào)101.72美元/桶，盤(pán)中最高觸及108.63美元/桶，最低跌至100.58美元/桶。

經(jīng)過(guò)多日磋商后，國(guó)際能源署(IEA)成員國(guó)決定釋放1.2億桶原油，以令原油市場(chǎng)降溫，其中一半的釋放規(guī)模將來(lái)自美國(guó)，其他IEA成員國(guó)將分擔(dān)其余6000萬(wàn)桶。國(guó)際能源署(IEA)署長(zhǎng)在推特上寫(xiě)道：“IEA正在推進(jìn)協(xié)調(diào)釋放1.2億桶石油儲(chǔ)備(包括美國(guó)將釋放的6000萬(wàn)桶，這是該國(guó)總體戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備釋放計(jì)劃的一部分)�！辈痪呙�消息人士稱(chēng)，美國(guó)的行動(dòng)將是拜登總統(tǒng)已經(jīng)宣布的1.8億桶原油儲(chǔ)備釋放計(jì)劃的一部分。這將是IEA一個(gè)月內(nèi)第二次協(xié)同釋放石油儲(chǔ)備，也將是該機(jī)構(gòu)史上第五次為應(yīng)對(duì)石油市場(chǎng)的供應(yīng)中斷采取行動(dòng)。目前，IEA成員國(guó)未來(lái)幾個(gè)月將釋放的原油總量為2.4億桶，幾乎相當(dāng)于約兩天半的全球需求。國(guó)際能源署預(yù)計(jì)，俄羅斯本月的石油產(chǎn)量將下降四分之一，全球能源供應(yīng)將出現(xiàn)每天300萬(wàn)桶的巨大缺口。動(dòng)用緊急儲(chǔ)備將在一定程度上填補(bǔ)這一缺口。IEA的最新舉措似乎令市場(chǎng)歡欣鼓舞，國(guó)際油價(jià)大幅下挫。不過(guò)，分析人士表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，利用有限的供應(yīng)來(lái)填補(bǔ)原油市場(chǎng)流量的減少，可能無(wú)法成功壓低油價(jià)。能源咨詢(xún)公司Rystad Energy高級(jí)分析副總裁Cldio Galimberti稱(chēng)，“美國(guó)和IEA每日釋放約150萬(wàn)桶戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備，而俄羅斯產(chǎn)量可能每日減少200萬(wàn)桶，難以填補(bǔ)缺口�！�

與此同時(shí)，美國(guó)上周原油庫(kù)存意外增加，給油價(jià)帶來(lái)一些下行壓力。美國(guó)能源信息署(EIA)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月1日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存增加242.1萬(wàn)桶至4.121億桶，預(yù)期減少205.6萬(wàn)桶，前值減少344.9萬(wàn)桶;汽油庫(kù)存減少204.1萬(wàn)桶，預(yù)期增加6.3萬(wàn)桶，前值增加78.5萬(wàn)桶;精煉油庫(kù)存增加77.1萬(wàn)桶，預(yù)期減少81.9萬(wàn)桶，前值增加139.4萬(wàn)桶;俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存增加165.4萬(wàn)桶，前值減少100.9萬(wàn)桶。美國(guó)上周戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備(SPR)庫(kù)存減少374.2萬(wàn)桶至5.646億桶，降至2002年4月以來(lái)的最低水平，且連續(xù)31周下降。此外，上周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量增加10萬(wàn)桶至1180萬(wàn)桶/日，為2021年12月31日當(dāng)周以來(lái)最高。

此外，美聯(lián)儲(chǔ)公布的3月會(huì)議紀(jì)要基調(diào)鷹派，美元受此提振走高，推動(dòng)美元指數(shù)連續(xù)五天上揚(yáng)，創(chuàng)近兩年新高，削弱了原油吸引力，因美元走強(qiáng)使得原油對(duì)持有其他貨幣的投資者來(lái)說(shuō)更加昂貴。Tradition Energy市場(chǎng)研究主管Gary Cunningham表示，市場(chǎng)似乎主要是圍繞美聯(lián)儲(chǔ)和EIA的庫(kù)存報(bào)告做出反應(yīng)，美聯(lián)儲(chǔ)“給了美元一些力量，油價(jià)下跌體現(xiàn)了這一點(diǎn)”。同時(shí)，由于中國(guó)新增新冠病毒病例人數(shù)上升，中國(guó)決定延期對(duì)中國(guó)最重要商業(yè)中心之一上海的隔離期，也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)原油需求的擔(dān)憂(yōu)。

不過(guò)，由于烏俄緊張局勢(shì)持續(xù)，西方進(jìn)一步對(duì)俄羅斯實(shí)施嚴(yán)厲制裁，為油價(jià)提供了支撐。英國(guó)周三與美國(guó)合作，宣布對(duì)俄羅斯實(shí)施新的制裁，全面禁止對(duì)俄羅斯的所有新對(duì)外投資。英國(guó)還對(duì)俄羅斯聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行(Sberbank)和莫斯科信貸銀行(Credit Bank of Moscow)實(shí)施了資產(chǎn)凍結(jié)，這些措施是與美國(guó)協(xié)同采取的。英國(guó)將在2022年底前全部停止從俄羅斯進(jìn)口煤炭和石油，并盡快結(jié)束天然氣進(jìn)口。英國(guó)還在對(duì)俄制裁名單上增加了9個(gè)名單，其中包括8名活躍在關(guān)鍵戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)和國(guó)有企業(yè)的俄羅斯寡頭。此前，美國(guó)宣布對(duì)俄羅斯聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行和阿爾法銀行實(shí)施全面封鎖的制裁措施，“大幅升級(jí)”了對(duì)俄羅斯的金融沖擊。美國(guó)總統(tǒng)拜登(Joe Biden)也將簽署一項(xiàng)新的行政命令，禁止在俄羅斯進(jìn)行所有新投資。

然而，歐盟周三未能就對(duì)俄新制裁達(dá)成一致，因需要解決技術(shù)問(wèn)題，包括煤炭禁令是否會(huì)影響現(xiàn)有合同。三位了解磋商情況的消息人士表示，制裁措施需要得到歐盟各成員國(guó)政府的批準(zhǔn)，但在周三的歐盟特使會(huì)議上，有官員提出了擔(dān)憂(yōu)。消息人士稱(chēng)，德國(guó)提出了一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，柏林方面希望明確煤炭禁令是否會(huì)影響現(xiàn)有合同，還是只影響未來(lái)的合同。德國(guó)是歐盟最大的俄羅斯煤炭進(jìn)口國(guó)。如果禁令僅適用于新合同，俄羅斯仍可在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)向歐盟出口煤炭。歐盟官員表示，歐盟執(zhí)委會(huì)已提議為現(xiàn)有煤炭合同提供一段為期90天的過(guò)渡期。

目前尚不清楚這一問(wèn)題將如何解決，但外交官們對(duì)在周四舉行的新一輪歐盟特使會(huì)議上達(dá)成妥協(xié)的可能性持樂(lè)觀(guān)態(tài)度。歐盟委員會(huì)主席烏爾蘇拉?馮?德?萊恩周三表示，“對(duì)俄羅斯的新制裁不會(huì)是最后一次。”與此同時(shí)，歐洲理事會(huì)主席米歇爾表示，“對(duì)俄羅斯石油和天然氣采取措施是遲早的事。”此前，歐盟周二提議禁止從俄羅斯進(jìn)口煤炭，直接回應(yīng)俄羅斯在烏克蘭殺害無(wú)辜平民犯下戰(zhàn)爭(zhēng)罪的報(bào)道。據(jù)消息人士透露，馮?德萊恩表示，煤炭進(jìn)口禁令每年將達(dá)到40億歐元(44億美元)。

展望未來(lái)，油價(jià)顯然仍容易受到有關(guān)烏俄沖突的相關(guān)新聞的影響，即便俄烏達(dá)成和平協(xié)議并不意味著西方對(duì)俄羅斯的制裁就會(huì)立即結(jié)束，這意味著，無(wú)論烏克蘭局勢(shì)如何發(fā)展，俄羅斯原油出口受到的嚴(yán)重干擾可能不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)得到緩解，因此這將是利好原油的主要因素。

美元指數(shù)

美元指數(shù)周三早盤(pán)自99.714高點(diǎn)下滑，但跌至99.275低點(diǎn)后企穩(wěn)回升，觸及2020年5月下旬新高99.731水平，因美聯(lián)儲(chǔ)3月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要強(qiáng)化了市場(chǎng)預(yù)期，即美聯(lián)儲(chǔ)將多次升息50個(gè)基點(diǎn)以控制通脹飆升，美債收益率走高，推升了美元吸引力。

里士滿(mǎn)聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金表示，現(xiàn)在是時(shí)候開(kāi)始利率正�；�了;經(jīng)濟(jì)不再需要美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施積極的貨幣政策;通貨膨脹預(yù)期似乎保持穩(wěn)定;我們還有一些時(shí)間來(lái)達(dá)到中性利率;FOMC將很快開(kāi)始正常化資產(chǎn)負(fù)債表;若要縮表，加息幅度將趨緩;加息速度可能更快，但3月的加息已經(jīng)開(kāi)始發(fā)生作用;我非常關(guān)注通貨膨脹及其廣度;還關(guān)注需求以及隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)需求是否會(huì)顯示出疲軟的跡象。

費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克周三重申，美國(guó)的通脹水平過(guò)高，通脹預(yù)期可能會(huì)失控;高通脹短期內(nèi)不會(huì)消失，高油價(jià)還將持續(xù)一段時(shí)間;致力于有條不紊地將利率調(diào)回到中性水平2.5%左右;盡管美聯(lián)儲(chǔ)“可能更快行動(dòng)”，但它已經(jīng)產(chǎn)生了影響，從債券收益率的上升可以看出這一點(diǎn);希望以一種不太激進(jìn)的方式放緩經(jīng)濟(jì)，以免讓經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退。哈克還表示，美聯(lián)儲(chǔ)將很快開(kāi)始削減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，這呼應(yīng)了美聯(lián)儲(chǔ)副主席布雷納德和紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯等人近期的言論，即美聯(lián)儲(chǔ)可能從5月開(kāi)始削減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。

美聯(lián)儲(chǔ)3月政策會(huì)議紀(jì)要顯示，F(xiàn)OMC一次或多次(一次性地)加息50個(gè)基點(diǎn)可能是有保障的。美聯(lián)儲(chǔ)上月原本可能加息50個(gè)基點(diǎn)，但由于烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)的緣故，最終僅僅加息25個(gè)基點(diǎn)。經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的辯論，決策者就一項(xiàng)計(jì)劃達(dá)成一致，即最早在5月開(kāi)始實(shí)施縮減龐大資產(chǎn)負(fù)債表的計(jì)劃，每月縮減最多600億美元美國(guó)公債和350億美元抵押貸款支持證券(MBS)持有量，將在三個(gè)月或略長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)逐步達(dá)到最大縮減規(guī)模。這幾乎是2017-2019年“量化緊縮”步伐的兩倍。會(huì)議紀(jì)要還顯示，這一更為激進(jìn)的縮表進(jìn)程可能還包括未來(lái)直接出售MBS，此舉應(yīng)該會(huì)導(dǎo)致長(zhǎng)期利率上升。與會(huì)決策者對(duì)通脹已在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中擴(kuò)大的擔(dān)憂(yōu)日益加深，這推動(dòng)他們不僅將政策利率目標(biāo)區(qū)間從近零水平上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，而且還稱(chēng)將“迅速”讓利率達(dá)到估計(jì)在2.4%左右的“中性水平”。與會(huì)者一致認(rèn)為，通脹路徑不確定因素加大，通脹風(fēng)險(xiǎn)偏向上行。多位與會(huì)者還指出經(jīng)濟(jì)前景面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，包括俄羅斯入侵烏克蘭、全球金融狀況普遍收緊以及能源價(jià)格長(zhǎng)期上漲。幾位與會(huì)者認(rèn)為，烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)造成的通脹上行風(fēng)險(xiǎn)似乎比經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行還要大。

技術(shù)分析

美國(guó)原油

日?qǐng)D：保利加通道收斂，油價(jià)在下軌上方發(fā)展;14和20日均線(xiàn)看跌;隨機(jī)指標(biāo)走低。

4小時(shí)圖：保利加通道擴(kuò)散，油價(jià)自下軌回升;14和20均線(xiàn)看跌;隨機(jī)指標(biāo)走高。

1小時(shí)圖：保利加通道下滑，油價(jià)向中軌回升;14和20小時(shí)均線(xiàn)看跌;隨機(jī)指標(biāo)走高。

綜述：預(yù)計(jì)日內(nèi)油價(jià)將在95.75-101.40區(qū)間內(nèi)震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關(guān)注4月3日高點(diǎn)99.30，突破后將上探4月5日低點(diǎn)99.90，然后是4月1日高點(diǎn)101.40和3月28日低點(diǎn)102.85，以及4月6日高點(diǎn)104.00和4月4日高點(diǎn)104.90;而下方支持留意4月7日低點(diǎn)96.20，跌破將下探4月6日低點(diǎn)95.75，然后是3月17日低點(diǎn)95.05和3月16日低點(diǎn)94.05，以及3月15日低點(diǎn)93.50和2月18日高點(diǎn)92.65。

布倫特原油

日?qǐng)D：保利加通道下滑，油價(jià)在下軌上方發(fā)展;14和20日均線(xiàn)看跌;隨機(jī)指標(biāo)走低。

4小時(shí)圖：保利加通道擴(kuò)散，油價(jià)自下軌回升;14和20均線(xiàn)看跌;隨機(jī)指標(biāo)走高。

1小時(shí)圖：保利加通道下滑，油價(jià)向中軌回升;14和20小時(shí)均線(xiàn)看跌;隨機(jī)指標(biāo)進(jìn)入超買(mǎi)區(qū)。

綜述：預(yù)計(jì)日內(nèi)油價(jià)將在100.55-106.10區(qū)間內(nèi)震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關(guān)注3月31日低點(diǎn)104.00，突破將上探4月5日低點(diǎn)104.50，然后是4月1日高點(diǎn)106.10和3月17日高點(diǎn)107.50，以及4月6日高點(diǎn)108.60和4月5日高點(diǎn)109.90;而下方支持留意4月7日低點(diǎn)101.15，跌破將下探4月6日低點(diǎn)100.55，然后是2月28日高點(diǎn)100.10和2月22日高點(diǎn)99.40，以及2月23日高點(diǎn)98.65和3月17日低點(diǎn)97.75。

周四關(guān)注：

美國(guó)每周申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)

美國(guó)2月消費(fèi)信貸

圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德發(fā)表講話(huà)

芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯發(fā)表講話(huà)

亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克發(fā)表講話(huà)

紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯發(fā)表講話(huà)