興業投資：多重利空襲來，國際油價周一暴跌約7%

2022年5月10日

由于歐盟擱置了禁止進口俄羅斯原油的計劃，且全球金融市場因加息和經濟衰退擔憂感到緊張，疫情蔓延加劇了市場對需求前景的擔憂，沙特下調亞歐客戶原油售價也凸顯該國對需求前景信心不足，國際油價周一因此大幅下挫，創三月初以來最大單日跌幅。截止美國收盤，美國原油6月期貨收跌7.79美元，或7.05%，報102.74美元/桶，盤中最高觸及110.40美元/桶，最低跌至102.13美元/桶;布倫特原油7月期貨收跌7.75美元，或6.88%，報105.29美元/桶，盤中最高觸及113.15美元/桶，最低跌至104.97美元/桶。

原油價格周一開盤大幅下挫，這可能與市場情緒的惡化和沙特阿拉伯國家石油公司試圖緩解原油市場擔憂有關。沙特阿拉伯國家石油公司沙特阿美(Saudi Aramco)從6月起下調了西北歐和亞洲的油價，這是沙特四個月來首次下調油價，市場通常將此解讀為需求疲軟的跡象。

由于未能與主要合作伙伴就實施制裁達成協議，歐盟擱置了禁止進口俄羅斯原油的計劃。然而，歐盟委員會仍打算禁止歐洲公司為裝載俄羅斯石油的油輪提供保險，以限制俄羅斯的原油運輸能力。歐盟委員會主席馮德萊恩周一前往布達佩斯就分階段禁止俄羅斯原油的問題進行討論。據消息人士透露，在馬耳他和希臘的大力游說下，禁止進口原油的想法現已被擱置。這凸顯出對俄羅斯能源出口施加制裁的復雜性。匈牙利和斯洛伐克等一些歐盟成員國對制裁的抗拒態度可能意味著，歐盟可能需要重新考慮其最初的制裁方案。

就在歐盟國家爭論對俄制裁措施，考慮禁止購買俄羅斯原油并增加其向其他國家運輸的難度之際，俄羅斯仍在繼續出口海運原油。截至5月6日的七天，俄羅斯原油出口量與之前一周相比基本持平。船舶追蹤數據和港口局報告的數據顯示，總計34艘油輪從俄羅斯出口碼頭裝載了大約2490萬桶原油。平均每天的海運原油量為356萬桶，與截至4月29日的一周修正后的362萬桶/天相比，下降了大約2%。

與此同時，投資者越來越擔心不斷上升的利率，以及中國嚴格的零冠政策，這給全球股市前景蒙上了陰影。中國國務院副總理劉鶴周二重申了中國的新冠肺炎零政策。據《南華早報》5月9日報道，在上周四的一次會議上，中國最高決策機構——中共中央政治局常務委員會出人意料地以嚴厲的語氣為這一政策辯護，承諾與任何“扭曲、質疑和否決”這一政策的企圖作斗爭。這種強硬立場也標志著股市投資者的一次挫折，他們曾押注中國政府將放松“零冠”政策，在穩定增長和控制疫情之間取得平衡。上證綜指今年已下跌17%，成為亞洲表現最差的指數。上海和其它40個城市的封鎖加劇了人們對經濟放緩加劇的不安。

中國需求疲軟的最新證據，是分析師認為周一打壓原油價格的另一個因素。中國在亞太時段發布的貿易數據顯示，雖然4月份進口環比增長7.0%，但今年前4個月同比仍下降4.8%。中國為遏制新冠肺炎疫情而加強的限制措施，加劇了原油需求前景的擔憂。中國當局繼續努力堅持他們的零冠戰略，上海和北京這兩座最大的城市，繼續面臨不同程度的封鎖，人員、物資、機器的移動被中斷，石油需求大幅減少。

從緊貨幣政策的乘數效應已開始從感知風險的貨幣擴散到全球股市，現在又擴散到化石燃料價格。極度緊張的流動性環境不僅會吸收市場資金，還會打擊增長預期。無法獲得寬松貨幣將迫使企業進行明智的投資，這將推高失業率并降低總需求，其影響將在油價上顯現出來。

此外，歐盟代表訪問伊朗將使伊核談判朝正確方向邁進，提升伊朗原油入市的希望。若達成協議，將為逾100萬桶/日的伊朗原油流入市場掃清道路，進而緩解供應緊缺局面。伊朗外交部發言人哈提卜扎德周一表示，歐盟協調員、歐盟對外行動署副秘書長莫拉即將于周三對伊朗進行訪問，與伊朗副外長兼伊核問題首席談判代表巴蓋里舉行會談，此訪將使伊朗核問題全面協議相關方談判朝正確的方向邁進。伊朗與伊核協議其他相關方一直進行談判，并已就協議文本達成一致。伊朗和美國不斷通過歐盟代表間接交換信息。如果美國決定歸還伊朗的民族權利，在莫拉訪問伊朗后伊核談判達成協議是可能的。

除此之外，在OPEC+承諾向全球供應更多原油后，投資者已擺脫了對原油供應趨緊的擔憂。OPEC+承諾6月增加43.2萬桶/天，這似乎是相當可疑的，因為一些國家無法生產所需的產量，而一些國家的生產能力接近枯竭。

歐盟放松了對俄羅斯原油進行制裁的部分提議，以爭取持反對意見成員國的支持，原油交易商仍在關注地緣政治。據路透社援引俄羅斯塔斯社報導，俄羅斯總統普京周一表示，俄羅斯在烏克蘭的“特別軍事行動”毫無疑問會取得成果。他是在俄羅斯“勝利日”(蘇聯打敗納粹的那一天)以及莫斯科舉行的展示軍隊和重型武器的大型閱兵式之后發表上述言論的。在早些時候的一次講話中，普京表示，在烏克蘭的“特別軍事行動”是正確的決定。他說:“你們在為頓巴斯的人民而戰，為我們在俄羅斯的祖國的安全而戰。”

展望后市，中國疫情發展和俄羅斯與烏克蘭軍事沖突方面的消息仍將是油價主要推動力。同樣重要的還有截至5月6日當周的API原油庫存報告，此前截至4月29日當周，API原油庫存截至4月29日當周，API原油庫存減少347.8萬桶至4.067億桶，前值增加478.4萬桶，預期減少116.7萬桶。若庫存增加料給油價帶來進一步回調壓力。此外，美國能源信息署(EIA)將公布短期能源市場展望報告，隨著中國疫情的蔓延，烏俄沖突持續，該能源機構可能對原油需求發表負面評論，這或加劇油價下行壓力。

美元指數

美元指數周一跳空高開后持續上揚，觸及2002年12月以來新高104.149水平，因市場預期美聯儲將加大力度以對抗通脹上升提升美元吸引力，同時烏克蘭地區戰爭延續且中國新增新冠病毒病例上升和中國經濟數據進一步疲弱，引發市場對全球經濟增長放緩的擔憂，刺激了美元的避險需求。但隨著美聯儲官員博斯蒂克排除加息75個基點的可能性，美元指數反轉大幅回撤，跌至103.354低點后企穩，最終收低于103.644水平

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利周一在接受CNBC采訪時表示，仍然相信通脹率將回到美聯儲設定的2.0%的目標水平。壞消息正在拖累供應鏈和通脹，隨著能源價格在更長時間內保持高位，投資者將看到一個配置資本的好地方。如果數據與預期不同，美聯儲將改變策略。美聯儲并不關注股市，而是關注其雙重使命，其中包括強勁的勞動力市場。

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克周一在接受彭博社采訪時表示，美聯儲最近一次升息50個基點是一項“積極“舉措，美聯儲可以保持這一速度。美聯儲需要在2023年底前達到中性區間，即2.0-2.5%之間。每次會議上都會討論所有選項，這將取決于經濟的反應。盡管不排除任何政策前景，但加息75個基點不在其預期范圍內。預期美聯儲加息50個基點的次數為2-3次。雖然這就是我所期望的政策前景，但會接受可能出現的調整。供應鏈難題開始出現緩解跡象。如果供應鏈問題繼續得以緩解，那應該會減輕價格的上行壓力。對通脹會以較其他美聯儲官員預期得更快速度接近政策目標的前景持開放態度。如果是這樣，我們就不需要采取更多措施。按照歷史標準，連續加息50個基點屬于激進政策。希望這將有助于使通脹更接近目標。目標是穩步回到2%的通脹水平。

美聯儲周一在其最新的半年度金融穩定報告中表示，高通脹、股市和大宗商品市場的波動以及烏克蘭戰爭已成為美國金融體系面臨的主要風險。美聯儲還警告稱，美國金融體系正面臨潛在的“突然”干擾。美國公債收益率快速上升、石油市場與戰爭有關的麻煩和其他因素已經給金融體系的某些部分帶來了壓力，盡管壓力“并沒有像過去的一些事件那樣極端，但突然顯著惡化的風險似乎比正常情況更高。”報告指出“甚至在俄羅斯入侵烏克蘭之前，通脹就已經比預期的更高、更持久，通脹前景的不確定性給金融條件和經濟活動帶來了風險”。在過去的六個月里，“金融市場經歷了高度波動，市場流動性遭遇一些壓力，”報告稱，“總的來說，在此期間，美債收益率顯著上升，股市普遍下跌，企業債市場的信用利差顯著擴大。”根據對經濟學家和市場參與者進行的一項關于美國金融體系面臨的主要風險的調查，來自疫情的威脅已經消退，取而代之的是突然不確定的地緣政治環境。

技術分析

美國原油

日圖：保利加通道下滑，油價跌穿中軌;14和20日均線看跌;隨機指標走低。

4小時圖：保利加通道擴散，油價跌穿下軌;14和20均線看跌;隨機指標企穩于超賣區。

1小時圖：保利加通道下滑，油價跟隨下軌發展;14和20小時均線看跌;隨機指標走高。

綜述：預計日內油價將在99.80-103.75區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注5月10日高點102.90，突破后將上探4月29日低點103.75，然后是4月13日高點104.45和5月2日高點105.90，以及4月17日低點107.00和4月29日高點107.95;而下方支持留意4月22日低點101.35，跌破將下探5月10日低點100.40，然后是4月27日低點99.80和4月7日高點98.80，以及4月3日低點98.05和4月26日低點97.05。

布倫特原油

日圖：保利加通道收斂，油價逼近下軌;14和20日均線看漲;隨機指標走低。

4小時圖：保利加通道擴散，油價跌穿下軌;14和20均線看跌;隨機指標企穩于超賣區。

1小時圖：保利加通道下滑，油價跟隨下軌發展;14和20小時均線看跌;隨機指標走高。

綜述：預計日內油價將在102.30-106.75區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注5月10日高點105.60，突破將上探4月21日低點106.75，然后是5月2日高點108.35和4月22日高點108.70，以及4月29日高點109.95和4月18日低點110.65;而下方支持留意5月10日低點103.20，跌破將下探4月1日低點102.30，然后是4月26日低點101.05和4月6日低點100.55，以及4月25日低點99.45和4月12日低點98.85。

周二關注：

美國4月NFIB小型企業信心指數

美國能源信息署(EIA)短期能源展望月報

美國石油協會(API)每周原油庫存變動

紐約聯儲主席威廉姆斯發表講話

亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克發表講話

里奇蒙德聯儲主席巴爾金發表講話

美聯儲理事沃勒發表講話

克利夫蘭聯儲主席梅斯特發表講話