興業投資本周展望：極端水平下 日元率先反轉

2022年5月16日

當前市場已經處于極端水平，歐元連跌6周逼近2017年低點，美元兌瑞郎已經突破平價水平，英鎊連跌逼近2016年以來大型支持底部附近，紐元也靠近2014-2015年急跌的低點附近。不過，此前漲勢極為猛烈的美元兌日元，上周率先在20年低點附近止住9連漲。這意味著此前閉眼做多美元的“好時光”可能已經過去。

從上周美國通脹數據來看，通脹下滑幅度不及預期，為美聯儲未來多次會議上加息50個基點奠定條件。不過，美聯儲仍寄望于軟著陸，不愿一次性加息75個基點，這使得美元進一步上行的動能可能受到限制。本周美聯儲主席鮑威爾及其它官員講話可能不會有新意，美國零售銷售也非能夠影響美聯儲貨幣政策的關鍵數據，預計美元指數高位震蕩的可能性較大，其它主要貨幣或受本國經濟數據推動出現分化。以下是本周重要經濟事件和數據展望。

1、 英國3月ILO失業報告，周二北京時間14:00.

英國2月ILO失業率刷新2019年12月以來低點3.8%，工資增長水平繼續上行，踢除紅利的三個月平均工資年率從3.8%上升至4.0%，包括紅利的三個月平均工資年率從4.8%上升至5.4%。預計英國就業市場仍將維持強勁，從而推動物價持續上漲，但英央行并未選擇激進一次性加息50個基點，而是連續四個月加息各加息25個基點，英鎊未能從加息周期中獲得支持。短線而言，強勁的就業數據可能提振英鎊波動50個點左右，主要走勢仍可能以美元和市場情緒推動為主。

2、 美國4月零售銷售，周二北京時間20:30.

美國3月零售銷售月率增長0.5%，主要受汽油開支飆升推動，不及預期的0.6%，但前值從0.3%上修至0.8%。盡管汽油價格大漲，但消費者仍愿意在服務上增加支出。市場預計美國4月零售銷售月率上升0.8%，核心月率從1.1%下滑至0.3%。當前更多關注通脹上漲是否對零售銷售構成拖累，預計不會改變市場對美聯儲當前加息路徑的預期。

3、 英國4月CPI，周三北京時間14:00.

英國3月CPI年率上漲7%，達到30年來最高紀錄，遠超英國央行所設2%的通脹目標。預計通脹上行勢頭仍將持續，4月CPI年率或達到9.1%。不過，盡管一季度英國經濟維持增長，但二季度有停滯風險，不敢是從加息力度和幅度上看，英央行都難以激進。因此，強勁的通脹數據可能對英鎊的提振作用有限。

4、 加拿大4月CPI，周三北京時間20:30.

加拿大3月CPI年率從5.7%大幅上升至6.7%，創下1991年1月以來的最大增幅;除汽油的核心CPI年率增長5.5%，創紀錄新高，展現了加拿大價格普漲的現狀。加央行比美聯儲更早啟動一次性加息50個基點，以抑制國內通脹增長，且市場認為加央行仍可能有更多激進的加息行動。加央行的強硬立場以及油價重新走高，為加元提供支持。若加拿大通脹走強，將可能為加元上行提供進一步動能。

5、 澳大利亞4月就業報告，周四北京時間09:30.

澳大利亞3月就業人數增加1.79萬，失業率維持在4%。市場預計澳大利亞就業市場將維持火爆，在4月失業率將降至3.9%，為自1974年末以來的最低水平。這也使得澳大利亞面臨更大的通脹壓力，澳儲行在5月意外加息25個基點至0.35%，超出市場預期的0.25%，這是近15年來首次在澳大利亞大選期間加息，凸顯了嚴峻的通脹形勢。若就業數據強勁，將可能推動澳元止跌進一步反彈，當然反彈空間需要得到市場情緒改善的配合。

6、 美聯儲官員密集講話。

本周美聯儲官員將繼續發表密集講話，關注其對加息和經濟前景的看法。當前市場已經計價6月會議美聯儲將加息50個基點，而加息75個基點的可能性較低。美聯儲官員如果未能使得市場提升這一預期，將可能降低美元上行的動能，從而推動短線多頭獲利了結。從目前來看，本周并沒有美元修正的誘發因素，因此如果技術上未出現回調信號，仍看多美元為主。