興業(yè)投資：歐盟對(duì)俄新制裁，國(guó)際油價(jià)飆升創(chuàng)新高

2022年5月31日

由于歐盟對(duì)俄羅斯原油的制裁進(jìn)一步加劇了供應(yīng)趨緊的局面，同時(shí)美國(guó)和歐洲夏季駕駛需求旺盛，以及中國(guó)逐步放松新冠肺炎封鎖限制措施，也提升了需求復(fù)蘇前景，國(guó)際油價(jià)周一繼續(xù)上揚(yáng)，創(chuàng)下近3個(gè)月新高點(diǎn)。截止美國(guó)收盤，美國(guó)原油7月期貨收漲2.43美元，或2.11%，報(bào)117.58美元/桶，盤中最高觸及117.77美元/桶，最低跌至115.38美元/桶;布倫特原油8月期貨收漲2.09美元，或1.81%，報(bào)117.66美元/桶，盤中最高觸及117.89美元/桶，最低跌至115.89美元/桶。

隨著歐盟(EU)領(lǐng)導(dǎo)人發(fā)布對(duì)俄羅斯原油進(jìn)口的制裁細(xì)節(jié)，國(guó)際價(jià)格升至近三個(gè)月來的新高。歐盟理事會(huì)主席米歇爾宣布：“歐盟同意在2022年底前禁止90%的俄羅斯石油進(jìn)口。”他說，歐盟“同意將俄羅斯最大的銀行俄羅斯聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行踢出SWIFT系統(tǒng)，禁止另外三家俄羅斯國(guó)有廣播公司，并制裁在烏克蘭犯下戰(zhàn)爭(zhēng)罪的個(gè)人。”迄今為止，匈牙利已經(jīng)阻止歐盟范圍內(nèi)的能源制裁，但這次歐盟峰會(huì)可能為在禁止俄羅斯原油出口至歐洲方面實(shí)施突破提供平臺(tái)。《紐約時(shí)報(bào)》稱，對(duì)俄羅斯原油實(shí)施禁運(yùn)已列入領(lǐng)導(dǎo)人將于周一通過的協(xié)議草案。《泰晤士報(bào)》稱，該措施將禁止所有俄羅斯石油通過油輪運(yùn)往歐盟，但允許原油通過管道運(yùn)抵。據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》發(fā)布的一份草案顯示，這一措施仍將徹底禁止從俄羅斯進(jìn)口到歐盟所有石油中的三分之二。道明證券高級(jí)商品分析師解釋稱，“最近一個(gè)月，歐洲一直討論禁運(yùn)俄羅斯石油，市場(chǎng)日益將額外的制裁視為風(fēng)險(xiǎn)。在歐美夏季需求高峰到來之前，汽油、柴油和航空燃油的需求不斷上升，對(duì)俄羅斯石油的進(jìn)一步禁令將使油市供應(yīng)更趨緊張。”

然而，值得注意的是，歐盟委員會(huì)主席烏蘇拉?馮德萊恩提到，對(duì)俄羅斯石油的禁令豁免了通過管道輸送的石油，這使得依賴國(guó)(幾乎只有匈牙利)可以繼續(xù)通過Druzhba管道接收俄羅斯石油，直到可以安排替代供應(yīng)。而德國(guó)和波蘭將在今年年底前停止通過Druzhba管道進(jìn)口石油。這反過來導(dǎo)致油價(jià)上行空間受限。

即便如此，油價(jià)仍處于領(lǐng)先地位。在中國(guó)公布關(guān)鍵官方PMI數(shù)據(jù)之前，美元走軟和冒險(xiǎn)情緒支撐了大宗商品價(jià)格的上漲。美元指數(shù)周一延續(xù)兩周前自近20年高點(diǎn)的回落走勢(shì)，創(chuàng)一個(gè)月新低，美元走軟使得以美元計(jì)價(jià)的原油對(duì)持有非美貨幣的投資者而言更加便宜。

除了歐盟的制裁和美元走軟，中國(guó)從新冠肺炎主導(dǎo)的活動(dòng)限制中逐步開放經(jīng)濟(jì)，也支撐了風(fēng)險(xiǎn)情緒，推動(dòng)了原油價(jià)格上漲。在新冠病毒數(shù)量的持續(xù)下降后，上海市準(zhǔn)備取消6月1日宣布的以病毒為首的活動(dòng)限制。一位上海官員在傳達(dá)消息時(shí)提到，“城市進(jìn)入常態(tài)化防控階段，期待全面恢復(fù)正常生活。”德國(guó)商業(yè)銀行分析師在報(bào)告中指出：“油價(jià)上漲的其中一個(gè)原因是上海即將解除疫情封控，這推動(dòng)人們寄望中國(guó)石油需求將再次回升。”

與此同時(shí)，由于支付問題，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司已經(jīng)停止向波蘭、保加利亞和芬蘭供氣。俄羅斯對(duì)歐洲公司實(shí)施了新的支付條款，其中包括在Gazprombank開立盧布賬戶。天然氣斷供消息傳出后，天然氣期貨價(jià)格由跌轉(zhuǎn)升，也帶動(dòng)了油價(jià)上漲。荷蘭能源公司GasTerra稱，公司拒絕俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司和俄羅斯總統(tǒng)普京實(shí)施的新支付條款后，周二天然氣供應(yīng)將停止。同時(shí)，丹麥最大的公用事業(yè)公司Orsted A/S表示，公司也不愿做出妥協(xié)，正在為斷供做準(zhǔn)備。

雖然美國(guó)汽油價(jià)格再創(chuàng)新高，但并沒影響美國(guó)民眾的駕車出行，汽油、柴油和航空燃油的需求不斷增加，使得供應(yīng)進(jìn)一步趨緊。根據(jù)GasBuddy的數(shù)據(jù)，美國(guó)周六和周日的汽油需求較前一周增長(zhǎng)0.5%，比過去四周的平均水平高出1.2%。另據(jù)美國(guó)汽車協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至周一，美國(guó)汽油平均零售價(jià)達(dá)每加侖4.619美元。這一水平高于一個(gè)月前的4.178美元，比一年前高出約52%。美國(guó)總統(tǒng)拜登已承諾要盡其所能來遏制創(chuàng)紀(jì)錄的汽油和柴油價(jià)格，采取的措施包括釋放數(shù)百萬桶美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備等。然而，這并未阻止原油價(jià)格繼續(xù)攀升。

OPEC+將在周四(6月2日)的會(huì)議上拒絕西方的增產(chǎn)呼吁，令供應(yīng)趨緊持續(xù)，也支撐了油價(jià)。據(jù)OPEC+消息人士表示，他們將維持現(xiàn)行的適度增產(chǎn)計(jì)劃——7月份增產(chǎn)432000桶/日。產(chǎn)油國(guó)認(rèn)為，國(guó)際石油市場(chǎng)是平衡的，最近價(jià)格上漲與基本面無關(guān)。此外，除了俄羅斯，許多其他較小的產(chǎn)油國(guó)(主要是非洲國(guó)家)最近幾個(gè)月都難以跟上產(chǎn)量配額的增長(zhǎng)。只有沙特阿拉伯和阿聯(lián)酋有足夠的閑置產(chǎn)能來快速提高產(chǎn)量，盡管西方國(guó)家施加了壓力，但它們似乎并不想這么做。同時(shí)，伊朗海軍扣押了兩艘希臘油輪，以報(bào)復(fù)美國(guó)沒收一艘停在希臘海岸附近的油輪上的伊朗原油，引發(fā)了通過霍爾木茲海峽的石油運(yùn)輸進(jìn)一步中斷的擔(dān)憂，該海峽承載著全球三分之一的原油貿(mào)易，令原油市場(chǎng)處于進(jìn)一步緊張狀態(tài)。

由于美國(guó)陣亡將士紀(jì)念日，原定于周二和周三發(fā)布的美國(guó)石油學(xué)會(huì)(API)和美國(guó)能源信心署(EIA)每周原油庫(kù)存報(bào)告將分別推遲一天公布。

美元指數(shù)

美元指數(shù)周一開盤后自101.708水平繼續(xù)下滑，延續(xù)兩周前自近20年高點(diǎn)的回落走勢(shì)，觸及101.26的逾一個(gè)月新低，因最新的核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)(美聯(lián)儲(chǔ)首選的通脹指標(biāo))不及預(yù)期，降低了美聯(lián)儲(chǔ)加快收緊政策的步伐，削弱了美元吸引力。同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)放緩收緊政策的預(yù)期也推動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒增強(qiáng)，全球股市普遍上漲，也降低了美元的避險(xiǎn)需求。

美元目前較5月初的高點(diǎn)下跌了約3%。荷蘭國(guó)際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們表示，隨著因假期而縮短的一周開始，美元可能會(huì)略微回吐近期的強(qiáng)勢(shì)，不過本周晚些時(shí)候公布的強(qiáng)勁美國(guó)數(shù)據(jù)應(yīng)該會(huì)限制美元的下行幅度。美元指數(shù)正在進(jìn)行比我們預(yù)期的稍微更大幅度的修正，并可能繼續(xù)向下移動(dòng)到101.00區(qū)域。周五公布的5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)產(chǎn)生重要影響。我們預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)另一組強(qiáng)勁數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)應(yīng)該會(huì)對(duì)美國(guó)國(guó)債收益率和美元構(gòu)成支撐。

美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒周一表示，他支持在未來幾次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上再升息50個(gè)基點(diǎn)，并表示年底前政策利率應(yīng)高于中性水準(zhǔn)，以減少需求。在通脹率降至接近美聯(lián)儲(chǔ)2.0%的目標(biāo)之前，他不會(huì)取消加息50個(gè)基點(diǎn)的計(jì)劃，如果通脹率居高不下，他準(zhǔn)備采取更多措施。美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，相當(dāng)于再加息兩次，每次25個(gè)基點(diǎn)。我樂觀地認(rèn)為，強(qiáng)勁的美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)能夠在失業(yè)率不顯著上升的情況下應(yīng)對(duì)更高的利率。不知道供應(yīng)緊張何時(shí)會(huì)緩解。通貨膨脹率仍然高得驚人。長(zhǎng)期通脹預(yù)期已經(jīng)上升到與潛在通脹水平一致的水平，略高于2%。核心通脹率還沒有在短期內(nèi)降至美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。

技術(shù)分析

美國(guó)原油

日?qǐng)D：保利加通道擴(kuò)散，油價(jià)跟隨上軌發(fā)展;14和20日均線看漲;隨機(jī)指標(biāo)在超買區(qū)走高。

4小時(shí)圖：保利加通道上揚(yáng)，油價(jià)跟隨上軌發(fā)展;14和20均線看漲;隨機(jī)指標(biāo)在超買區(qū)走高。

1小時(shí)圖：保利加通道擴(kuò)散，油價(jià)緊隨上軌發(fā)展;14和20小時(shí)均線看漲;隨機(jī)指標(biāo)走低。

綜述：預(yù)計(jì)日內(nèi)油價(jià)將在115.40-120.00區(qū)間內(nèi)震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關(guān)注118.00心理關(guān)口，突破后將上探119.00心理關(guān)口，然后是120.00心理關(guān)口和121.00心理關(guān)口，以及3月6日低點(diǎn)122.10和123.00心理關(guān)口;而下方支持留意5月31日低點(diǎn)116.90，跌破將下探5月30日低點(diǎn)115.40，然后是5月26日高點(diǎn)114.80和3月22日低點(diǎn)113.30，以及5月27日低點(diǎn)112.85和5月25日高點(diǎn)111.65。

布倫特原油

日?qǐng)D：保利加通道擴(kuò)散，油價(jià)緊隨上軌發(fā)展;14和20日均線看漲;隨機(jī)指標(biāo)在超買區(qū)走高。

4小時(shí)圖：保利加通道上揚(yáng)，油價(jià)跟隨上軌發(fā)展;14和20均線看漲;隨機(jī)指標(biāo)在超買區(qū)企穩(wěn)。

1小時(shí)圖：保利加通道擴(kuò)散，油價(jià)回落至上軌附近;14和20小時(shí)均線看漲;隨機(jī)指標(biāo)在超買區(qū)走高。

綜述：預(yù)計(jì)日內(nèi)油價(jià)將在115.90-120.90區(qū)間內(nèi)震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關(guān)注119.00心理關(guān)口，突破將上探120.00心理關(guān)口，然后是3月25日高點(diǎn)120.90和3月23日高點(diǎn)122.30，以及3月24日高點(diǎn)123.70和125.00心理關(guān)口;而下方支持留意5月30日高點(diǎn)117.80，跌破將下探5月31日低點(diǎn)117.45，然后是5月27日低點(diǎn)116.60和5月25日高點(diǎn)115.25，以及5月23日高點(diǎn)114.25和5月20日高點(diǎn)113.20。

周二關(guān)注：

美國(guó)3月FHFA房?jī)r(jià)指數(shù)

美國(guó)5月芝加哥PMI

美國(guó)5月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)

美國(guó)5月達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)活動(dòng)指數(shù)