興業(yè)投資：燃料需求低迷，美油下跌約1%

2022年7月21日

隨著各國央行加息對抗通脹，經(jīng)濟出現(xiàn)可能放緩的跡象，美國EIA汽油庫存大增，表明美國夏季駕駛高峰期的燃料需求下降，同時亞洲新增冠狀病毒病例持續(xù)攀升，擔(dān)憂出臺額外限制措施將進一步抑制原油需求，以及利比亞恢復(fù)出口和伊核會談有望恢復(fù)的預(yù)期，給油價施加壓力，國際油價周三收低。不過，烏俄地緣政治局勢，以及俄羅斯可能完全切斷歐洲的天然氣供應(yīng)風(fēng)險，這限制了油價跌勢。截止美國收盤，美國原油8月期貨收跌0.78美元，或0.78%，報99.50美元/桶，盤中最高觸及100.70美元/桶，最低跌至98.15美元/桶;布倫特原油9月期貨收漲0.52美元，或0.48%，報106.73美元/桶，盤中最高觸及107.42美元/桶，最低跌至105.06美元/桶。

隨著美聯(lián)儲連續(xù)大幅加息，導(dǎo)致利率飆升，美國6月成屋銷售連降五個月，至兩年最低。這給美國經(jīng)濟放緩提供最新證據(jù)。美聯(lián)儲大幅收緊政策將擠壓市場流動性，導(dǎo)致經(jīng)濟陷入衰退，進而損害原油需求，這在近幾周持續(xù)給油價帶來壓力。

美國原油庫存意外減少，但汽油庫存大增，這表明正當(dāng)美國夏季駕駛高峰期的燃料需求卻下降，為油價施加壓力。美國能源信息署(EIA)的最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月15日當(dāng)周，美國原油庫存減少44.6萬桶至4.265億桶，預(yù)期增加135.7萬桶，前值增加325.4萬桶;汽油庫存增加349.8萬桶，預(yù)期增加7.1萬桶，前值增加582.5萬桶;精煉油庫存減少129.5萬桶，錄得2022年4月29日當(dāng)周以來最大降幅，預(yù)期增加116.9萬桶，前值增加266.8萬桶;俄克拉荷馬州庫欣原油庫存增加114.3萬桶，前值增加31.6萬桶。美國上周戰(zhàn)略石油儲備(SPR)庫存減少499.8萬桶至4.801億桶，降至1985年7月12日當(dāng)周以來最低，為連續(xù)第45周下降。此外，上周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量減少10萬桶，至1190萬桶/日。

雖然美國平均汽油價格下降，但其不足以扭轉(zhuǎn)需求的反應(yīng)，美國汽油需求仍然低于兩年前的同期，彼時則由于新冠疫情限制了公路出行，在往常的美國夏季駕駛季節(jié)高峰期，當(dāng)前的需求停滯不前。瑞穗銀行能源期貨執(zhí)行董事Robert Yawger說：“作為需求指標(biāo)的汽油產(chǎn)品供應(yīng)量約為850萬桶/日，比去年同期減少約7.6%。汽油是這里的大問題，你不會真的想汽油需求在盛夏季節(jié)出現(xiàn)倒退”。

與此同時，亞洲新增冠狀病毒病例持續(xù)攀升，引發(fā)市場擔(dān)憂政府出臺額外限制措施，削弱原油需求前景。中國周三自5月20日以來首次報告了1000多例冠狀病毒病例，而韓國新增71170例新冠肺炎確診病例。

此外，利比亞國家石油公司在解除4月宣布的不可抗力后，恢復(fù)石油出口，并更換董事長。利比亞石油部周三表示，利比亞恢復(fù)Essider石油港口的石油出口;Waha油田恢復(fù)生產(chǎn)，初始產(chǎn)能為1.5萬桶/日。然而，能源網(wǎng)站Oilprice分析師 Simon Watkins指出，利比亞石油危機遠未結(jié)束，6月份的原油日產(chǎn)量約為65萬桶。 關(guān)于國家石油和天然氣收入公平分配的分歧仍然是主要的潛在問題之一。另外，伊核協(xié)議會談恢復(fù)的預(yù)期也給油價帶來些許壓力。伊朗方面表示，歐盟正在為下一輪的核談判做準(zhǔn)備;核協(xié)議談判的基礎(chǔ)準(zhǔn)備就緒，需要美國的政治決策。

然而，烏俄戰(zhàn)爭持續(xù)加劇供應(yīng)緊缺憂慮，料限制油價跌勢。俄羅斯外交部長拉夫羅夫周三表示，俄羅斯在烏克蘭的軍事“任務(wù)”現(xiàn)在已不局限于東部的頓巴斯地區(qū);拉夫羅夫的評論是迄今為止最明確的表態(tài)，承認(rèn)俄羅斯的戰(zhàn)爭目標(biāo)已經(jīng)擴大。拉夫羅夫當(dāng)天早些時候告訴記者:“如果西方向基輔運輸遠程武器，烏克蘭的地理目標(biāo)將進一步推進。”拉夫羅夫還表示，在目前的局勢下，與烏克蘭舉行和平談判是毫無意義。

俄羅斯可能完全切斷歐洲的天然氣供應(yīng)風(fēng)險也支撐了油價。歐盟委員會主席馮德萊恩周三表示，俄羅斯很可能會全面切斷天然氣供應(yīng)。“俄羅斯在勒索我們。俄羅斯把能源當(dāng)作武器。因此，在任何情況下，無論是部分、主要切斷俄羅斯的天然氣供應(yīng)，還是完全切斷俄羅斯的天然氣供應(yīng)，歐洲都需要做好準(zhǔn)備。”歐盟執(zhí)行機構(gòu)提議，成員國可以在3月份之前自愿降低15%的天然氣使用量，以緩解壓力。俄羅斯天然氣的全面切斷，加上寒冷的冬天，可能會使歐盟GDP平均減少0.9-1.5%。

俄羅斯總統(tǒng)普京周三表示，他們還沒有看到北溪1號的設(shè)備在維修結(jié)束后的狀況。普京補充說:“從加拿大返回后，設(shè)備可能會被關(guān)閉，北溪- 1號項目也會停止。” 俄羅斯總統(tǒng)普京此前還表示，限制從俄羅斯購買石油的建議將導(dǎo)致類似天然氣的情況，油價將會飆升。

丹斯克銀行分析師表示，“俄羅斯完全切斷天然氣供應(yīng)的風(fēng)險在歐洲日益凸顯。如果Gazprom在7月21日年度維護結(jié)束后不恢復(fù)通過北溪- 1的天然氣輸送，歐洲被迫進行需求調(diào)整，經(jīng)濟衰退的風(fēng)險將顯著增加。官員們估計，歐盟可以通過增加從其他地區(qū)的液化天然氣出貨量和管道進口、綠色天然氣、可再生能源以及減少需求來取代俄羅斯70%的天然氣進口。這意味著，三分之一的俄羅斯進口產(chǎn)品在短期內(nèi)無法被輕易替代。如果俄羅斯的天然氣供應(yīng)完全停止，各國政府可能會被迫采取能源配給等緊急措施。在這種情況下，家庭的能源需求將優(yōu)先于工業(yè)，尤其是化工、金屬和水泥行業(yè)的企業(yè)可能會被迫停產(chǎn)。在即將到來的冬季，嚴(yán)重的能源短缺和高漲的能源價格將給所有歐洲消費者帶來壓力，但德國、意大利、荷蘭和比利時的家庭受到的影響最大。但是，由于歐洲電力市場相互關(guān)聯(lián)，北歐等直接使用天然氣有限的國家的電價也會很高。

美元指數(shù)

美元指數(shù)周三早盤延續(xù)此前自近20年高點的回落走勢，但觸及106.386的兩周低點后反彈，這可能與市場對歐洲經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂以及英國和加拿大強勁的通脹數(shù)據(jù)有關(guān)。支撐美元避險需求的還有中美緊張局勢和中國的新冠肺炎疫情。

俄羅斯總統(tǒng)普京提到，他們還沒有看到北溪一號的設(shè)備在維修結(jié)束后的狀況。而歐盟委員會主席馮德萊恩周三表示，俄羅斯很可能會完全切斷天然氣供應(yīng)。應(yīng)該指出的是，對天然氣的擔(dān)憂可能促使國際貨幣基金組織(IMF)下調(diào)了對德國經(jīng)濟增長的預(yù)測。IMF將德國2002年和2023年的經(jīng)濟增長預(yù)期分別下調(diào)至1.2%和0.8%。在之前的預(yù)測中，國際貨幣基金組織預(yù)計德國經(jīng)濟在這兩年都將增長2%。除國際貨幣基金組織外，亞洲開發(fā)銀行也將2022年亞洲發(fā)展中國家經(jīng)濟增長預(yù)期從之前的5.2%下調(diào)至4.6%。

美國全國房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(NAR)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月成屋銷售經(jīng)季節(jié)調(diào)整后折合成年率為512萬套，為連續(xù)第五個月下滑，經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)期中值為535萬套。銷售額環(huán)比和同比分別下降5.4%和14.2%。成房銷售價格中值較一年前上漲13.4%，至41.6萬美元，創(chuàng)下歷史新高。美國6月份成屋銷售降至兩年來最低水平，借貸成本飆升繼續(xù)侵蝕人們的購房負(fù)擔(dān)能力。銷量連續(xù)第五個下滑，這是自2013年以來最糟糕的情況，而且可能會進一步惡化。美聯(lián)儲正積極加息以對抗通脹，這一舉措令整個房地產(chǎn)市場降溫。高抵押貸款利率抑制了買家需求，迫使一些買家退出交易。隨著庫存開始增加，一些賣家開始降價。

路透社對經(jīng)濟學(xué)家進行的最新調(diào)查顯示：“美國聯(lián)邦儲備委員會(Fed)將在下周的會議上選擇再次加息75個基點，而不是更大幅度的加息，以平息居高不下的通脹，因為明年經(jīng)濟衰退的可能性上升至40%。”路透社7月14-20日的調(diào)查顯示，102位分析師中有98位預(yù)計美聯(lián)儲將在7月26-27日會議結(jié)束時加息75個基點，至2.25%-2.50%。其余四位分析師表示，他們預(yù)計加息100個基點。聯(lián)邦基金利率期貨的走勢顯示，整個加息一百個基點的可能性只有五分之一左右，這與調(diào)查結(jié)果基本一致。最新調(diào)查的預(yù)測中值顯示，美國未來一年陷入衰退的可能性為40%，兩年內(nèi)陷入衰退的可能性為50%。這一比例較6月份的25%和40%大幅上升。絕大多數(shù)人預(yù)計，美聯(lián)儲將在9月加息至50個基點，然后在11月和12月的會議上僅加息25個基點。這些觀點與上次調(diào)查基本持平。

技術(shù)分析

美國原油

日圖：保利加通道收斂，油價自中軌回落;14和20日均線看跌;隨機指標(biāo)走低。

4小時圖：保利加通道趨平，油價下測中軌;14和20均線持平;隨機指標(biāo)走低。

1小時圖：保利加通道下滑，油價跌穿中軌;14和20小時均線看跌;隨機指標(biāo)走低。

綜述：預(yù)計日內(nèi)油價將在97.00-101.00區(qū)間內(nèi)震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關(guān)注7月21日高點99.70，突破后將上探7月20日高點100.70，然后是7月19日高點101.00和7月8日低點101.50，以及7月6日高點102.15和7月18日高點102.80;而下方支持留意7月20日低點98.15，跌破將下探7月14日高點97.00，然后是7月18日低點95.85和7月6日低點95.15，以及7月15日低點94.60和7月12日低點93.70。

布倫特原油

日圖：保利加通道下滑，油價受阻于中軌;14和20日均線看跌;隨機指標(biāo)在超買區(qū)回撤。

4小時圖：保利加通道收斂，油價在中軌上方發(fā)展;14和20均線看漲;隨機指標(biāo)走低。

1小時圖：保利加通道收斂，油價跌穿中軌;14和20小時均線看漲;隨機指標(biāo)走低。

綜述：預(yù)計日內(nèi)油價將在104.70-108.00區(qū)間內(nèi)震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關(guān)注7月20日高點107.40，突破將上探6月23日低點108.00，然后是6月24日低點109.20和7月1日低點109.80，以及7月4日低點110.40和6月27日低點111.20;而下方支持留意7月20日低點105.05，跌破將下探5月12日低點104.70，然后是7月19日低點103.55和7月15日高點102.60，以及7月13日高點101.20和7月14日高點100.35。

周四關(guān)注：

美國7月費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)

美國每周申請失業(yè)金人數(shù)