興業投資本周展望：美元全面回落 本周或迎美聯儲最后的瘋狂

2022年7月25日

上周美元兌主要貨幣對全面回落，因美聯儲加息100個基點的預期不斷消退。歐元遠離平價水平，站上1.0200上方，歐央行意外加息50個基點超于預期以及敲定傳導保護工具TPI，為歐元反彈保駕護航。英鎊總體維持在1.1890-1.1265區間波動，英國政局不穩限制英鎊漲幅。日元表現強勁，美元/日元周圖上收錄烏云蓋頂組合，暗示有進一步下行空間，即使日央行在利率決議上維持超寬松姿態。商品貨幣中加元波動最為激烈，因油價延續跌勢拖累加元，與美元走強給匯價帶來的支持形成合力。而澳元和紐元盡管觸底反彈，但仍未扭轉整體下行走勢。

展望本周，美聯儲利率決議將是重中之重，將關注美聯儲未來加息路徑變化，這次會議可能為下半年奠定基調。后續需要關注的是，市場焦點是否仍停留在美聯儲加息預期上，或是轉為衰退交易。此外，美國GDP等經濟數據以及美股集中公布的財報，都將可能增加本周市場的風險。以下是本周重要經濟事件和數據展望。

1、 微軟/谷歌財報，周二。

本周將迎來美股財報密集發布期，由于前半段事件風險有限，美股財報可能主導市場。微軟和谷歌將于周二美股盤后公布財報，而Meta財報公布時間在周三，蘋果和亞馬遜為周四。從已經公布財報的企業來看，不能稱為靚麗，但由于市場預期極低，財報成績低空飄過，未能打壓市場情緒，反倒是一些市場較為看重的企業財報，如上周的奈飛和特斯拉，因財報好于預期，對美股起到了明顯的拉升作用。本周多個科技巨頭公布財報，若依舊好于預期，將有望推動市場情緒轉暖，從而打壓避險美元。

2、澳大利亞第二季度CPI，周三北京時間09:30。

澳大利亞第一季度CPI年率上漲5.1%，創20年來最大漲幅，市場預計二季度通脹還將進一步加速，錄得6.3%的漲幅。澳儲行此前預計第四季度澳洲CPI將達到7%。今年以來，澳儲行已經加息三次，且澳儲行主席洛威承諾，將利率從目前的水平至少提高一倍，以讓通脹回到澳儲行的2-3%的目標。如果澳洲通脹繼續火爆，在市場情緒向好的情況下，將可能為澳元提供支持。

3、 美聯儲利率決議，周四北京時間02:00.

這是美聯儲下半年的第一場會議，而在6月的會議上，美聯儲超預期加息75個基點，卻表態稱這不會是常態，一度被市場認為是美聯儲加息的最鷹姿態。不過，上周美國CPI再度超預期上漲，一度引爆市場對美聯儲7月加息100個基點的預期，但很快被美聯儲否認，市場再度回歸于美聯儲基本在本周加息75個基點的預期。本周加息75個基點基本已經是市場共識，關鍵在于美聯儲釋放后期加息路徑的信息，當前市場認為美聯儲9月將加息50個基點，最后兩個月加息幅度只有25個基點。如果美聯儲措辭不夠鷹派，將被認為美聯儲加息路徑已經達到最強的地步，后續步伐將有望放緩，直至經濟確認衰退后轉為降息。這將不利于美元進一步走高，而一旦市場將焦點轉向美聯儲后續加息步伐放緩，市場情緒可能得到提振，有利于風險貨幣。

4、 美國第二季度GDP，周四北京時間20:30.

美國第一季度GDP年化季率不斷下修，從-1.4%連續兩次下調至-1.6%。市場預計二季度GDP將錄得輕微增長，為0.4%。不過，市場對美國陷入技術性衰退的預期依舊很高，美國財長耶倫也提前打了預防針，由于就業市場依舊強勁，即使連續兩季度GDP萎縮，也不意味著經濟陷入衰退。由于該數據在美聯儲利率決議后公布，如果美聯儲聲明措辭偏鴿派，那么疲弱的GDP數據將可能增強市場對美聯儲后續加息步伐放緩的預期，從而打壓美元。反之，如果美聯儲聲明措辭較為中性，數據引起的市場反應可能相對有限。