興業投資本周展望：日元接棒美元避險 本周從美聯儲轉向非農

2022年8月1日

上周美聯儲利率決議如期加息75個基點，但暗示未來加息步伐可能放緩，加深了美元下行步伐。由于市場擔心美國經濟衰退，避險日元替代美元受到追捧，連續兩周走高，逆轉此前頹勢。歐元上周整體在1.0100-1.0260區間波動，受意大利政局不穩及能源危機的潛在威脅拖累。英鎊上周漲近1.5%，為風險貨幣中表現最好的主要貨幣。商品貨幣持續反彈，但仍處于下降壓力線，沒有打開進一步上行空間。

由于美聯儲表示，未來貨幣政策將取決于經濟數據，而就業數據作為經濟表現中的重中之重，本周的非農作為美聯儲會議后首個重磅經濟數據，將有望再次點燃市場。其它方面，多個貨幣也將迎來本國重要事件風險，包括澳儲行利率決議，英央行利率決議等。以下是本周重要經濟事件和數據展望。

1、 美國7月ISM制造業指數，周一北京時間22:00.

美國7月Markit服務業和綜合PMI指數雙雙跌入榮枯分界線下方，暗示美國經濟增長動能下降，陷入衰退的風險增加。盡管制造業占美國經濟的比例不及服務業，大約11%左右，但美國仍是制造業強國，制造業表現對美國經濟反彈至關重要。市場預計美國7月ISM制造業指數將從53放緩至52，仍處于榮枯分界線上方。從當前市場對美聯儲加息步伐放緩的預期來看，好于預期的數據對美元的提振作用要小于差于預期的數據對美元的打壓作用。

2、 澳儲行利率決議，周二北京時間12:30.

市場普遍預期，澳儲行將連續第三個月加息50個基點，至1.85%，本輪加息累計達到175個基點。這將是自1990年引入現金利率以來，澳洲聯儲首次在連續三次會議上加息50個基點。澳儲行認為，3.5%的失業率意味著大多數澳大利亞人有收入來支付他們的債務，家庭可以應付進一步的加息，但數據顯示，澳大利亞7月消費明顯放緩。澳儲行可能繼續暗示未來幾個月將進一步收緊政策，并可能重申“未來加息的規模和時機將根據未來的數據而定”。不過，部分市場人士預計，澳儲行將有望加息75個基點。在美聯儲加息預期降溫的背景下，澳儲行如果較預期更為激進，將可能推動澳元向上突破。反之，澳元可能維持拉鋸格局。

3、 新西蘭第二季度失業率，周三北京時間06:45.

新西蘭連續兩個季度失業率達到3.2%，為至少自1986年以來的最低失業率，不過失業率觸及低位的背后，是勞動年齡人口增幅暴跌，并引發工資需求，加劇通脹。在這一背景下，新西蘭聯儲作為加息的先鋒部隊，自去年10月以來累計加息225個基點，這增加了經濟硬著陸風險，因此紐儲行加息很難對紐元構成有利的提振，除非基本面明確向好。市場預計新西蘭第二季度失業率將進一步下滑至3.1%。

4、 美國7月ADP就業人數，周三北京時間20:15.

美國ADP上個月因使用新方法計算ADP就業報告而暫停公布數據，本月重新公布該數據，與非農的聯系程度尚未可知。不過，這一全新的數據將備受市場期待，市場也將重新評估改數據是否能夠更準確預期非農。

5、 英央行利率決議，周四北京時間19:00.

英央行盡管是發達國家加息的急先鋒，但加息步伐一直不慍不火，再加上英國政壇的不確定性，對英鎊構成拖累。在美聯儲連續第二次加息75個基點后，英央行內部有關增加加息幅度至50個基點的聲音有所抬頭，但市場對本次英央行加息25個基點或50個基點仍存在很大分歧。如果英央行將利率從1.25%上調至1.75%，將創下27年來的最大升息幅度，將短線提振英鎊。如果英央行僅加息25個基點，將可能令英鎊多頭失望。

6、 美國7月非農，周五北京時間20:30.

美國6月非農意外大幅好于預期，延續今年以來就業增長的強勁勢頭，新增就業人數37.2萬，而市場原本認為將放緩至26.8萬。市場繼續預計美國就業市場增速將放緩，認為7月非農新增就業人數將大幅下降至25萬。在上周美聯儲利率決議表態未來加息幅度將取決于經濟數據之后，本周美國非農將更加受到市場關注。由于當前市場對美聯儲放緩加息步伐的預期升溫，若非農暴跌，將有望打壓美元快速下行，反之若數據再度表現強勁，不排除市場對美聯儲進一步加速加息的預期重新抬頭，從而利好美元。

7、 加拿大7月就業報告，周五北京時間20:30.

加拿大6月就業人數減少4.32萬，失業率從5.1%下降至4.9%，這主要是因為尋找工作的人數減少。市場預計，加拿大7月新增就業人數1.5萬，失業率小幅回升至5%。由于美國和加拿大同時公布就業報告，加元的波動性較其他主要貨幣將有望更加激烈，不過加元的整體走勢受美元和油價的雙重推動。