興業投資本周展望：美元反彈避險日元領跌 本周關注美國CPI

2022年8月8日

上周美聯儲多位官員竭力挽回市場對美聯儲繼續激進加息的信心，加上美國非農意外大幅好于預期，美元自低位震蕩回升，但整體表現相對謹慎。非美貨幣中，避險日元和瑞郎領跌，彰顯市場情緒并未因美聯儲更多加息會損害經濟而惡化，而是仍對美聯儲轉向抱有期待。歐元維持在1.0300-1.0100區間內震蕩，而英鎊弱勢明顯，盡管英央行加息50個基點但卻警告經濟衰退拖累英鎊。商品貨幣中，加元因油價下跌而表現羸弱，澳元和紐元則回吐早前一周漲幅。

展望本周，整體事件風險有限，美國CPI可能是本周的轉折點。HYCM興業投資將從各主要貨幣對本周基本面和技術面走勢進行分析。

1、 美元

當前美元和非美之間的對立關系明顯，主要是受到美聯儲加息預期的主導。然而，加息預期并不穩定，容易受到美聯儲官員講話的左右。比如，7月美聯儲利率決議后，市場對美聯儲9月加息75個基點的預期迅速降溫，打壓美元，但上周美聯儲官員又頻繁放風支持繼續激進加息，再次推升美元。因此，美聯儲多位官員在本周的講話，仍將受到重視。

另一方面，美聯儲在7月會議上表示，未來加息路徑將取決于經濟數據，這主要是就業和通脹數據。根據美聯儲的立場來推測，強于預期的經濟數據，更支持美聯儲繼續激進加息，而弱于預期的經濟數據，未必能推動美聯儲立刻改變立場。上周五美國非農公布后，市場對美聯儲9月加息75個基點的預期迅速升溫。不過，這仍不足以打消市場對美聯儲很快降息的疑慮，因此本周CPI將是關鍵。

美國6月CPI年率刷新40年高點9.1%，一度讓市場認為美聯儲將在7月加息100個基點而不是75個基點，足以可見數據對市場的影響。市場預計，美國7月CPI年率將小幅降溫至8.8%，但核心CPI將從5.9%上升至6.1%。在美國就業市場仍強勁的背景下，若美國通脹繼續高燒不退，將有望極大刺激市場對美聯儲9月加息75個基點的預期，有利于美元延續上行。反之，若美國通脹降幅超于預期，美元上周并不十分強勁的反彈可能折戟。

非美的反應將取決于市場情緒的變化。如果市場情緒惡化，則日元等避險資產有望好于風險貨幣;如果市場情緒整體穩定，那么，風險貨幣則有望相對堅挺。

2、 歐元

歐央行在7月加息50個基點，結束了長達8年的負利率政策，但在俄烏沖突導致的能源危機影響下，歐元區經濟下行風險不斷增加，成為歐元上行的掣肘。不過，歐元匯率此前跌至平價水平，引起低吸買盤的興趣，又限制了跌勢。本周歐元區方面缺乏經濟事件風險，將主要追隨美元走勢。技術上看，整體下行趨勢維持完好，短線看區間1.0290-1.0080整理，等待突破確定方向。

3、 英鎊

相比歐元，英鎊的前景更為黯淡，因為英央行在上周終于不再溫吞加息25個基點，而是加息50個基點，但英央行直接警告經濟衰退，為激進加息央行中的首個。本周關注周五英國貿易帳和GDP等數據。另外，歐美股市走向也將從市場情緒方面左右英鎊。技術上看，周圖整體維持下行，但日線在20日均線下破之前仍將有機會進一步反彈。

4、 日元

日元在連續兩周大幅反彈后，上周快速走低，但尚不能判斷是重啟跌勢還是反彈過程中的回調。隨著日元連續貶值，市場對日央行出手干預的忌憚也越來越高，這時若美元方面傳出不利消息，更容易引發市場對日元空頭的獲利了結，前兩周日元快速反彈就是最好的見證。然而，在美日國債收益率不斷走闊之際，日元反彈主要仍靠外力推動，除非日央行明確干預日元貶值或貨幣政策轉向。技術上看，美元/日元盡管在100日均線企穩反彈，但20日均線依舊向下提供打壓，需要上破該線才能打開進一步上行空間。

5、 加元

在主要央行中，加拿大是激進加息的急先鋒，且獲得本國經濟基本面的支持，這使得加元保持相對韌性。然而，油價持續回落，將拖累加元的優勢，因加拿大本身也是原油出口國，油價的表現與加拿大經濟息息相關。從技術上看，美元/加元的強阻力水平位于200周均線，只有有效上破該線，加元才能確認進入跌勢。