興業投資本周展望：美指沖擊104 美國CPI或幫倒忙

2022年5月9日

上周匯市表現分化，美元繼續強勢，連續五周上漲，但在104關口上行動能放緩，整體維持在該檔下方震蕩。非美貨幣中，風險貨幣跟隨全球股市連續下跌，其中英鎊跌勢猛烈，連續三周大幅走低，累計跌幅超過600點，刷新2020年6月以來低點。紐元連續6周下跌，下行勢頭猛烈，刷新2020年5月以來低點。澳元和加元則指向今年1月低點附近水平。不過，美元最大的對手貨幣在1.0470上方持穩收錄十字星，暗示短線有企穩甚至修正需求。日元盡管依舊收跌，但未能刷新低點。

從市場表現來看，市場對美聯儲激進加息的預期為主線，而市場風險情緒又進一步影響高風險貨幣。

上周美聯儲利率決議如期加息50個基點并宣布縮表細節，但美聯儲主席鮑威爾否認了一次性加息75個基點的可能性，未來將需要關注鮑威爾的觀點能否被市場接受，而本周決定性的因素可能在于美國CPI數據。

目前市場普遍預計，由于基數效應影響，北京時間5月11日周三公布的美國4月CPI年率將放緩至8.1%，美國3月CPI年率刷新了40年最高水平8.5%。不過，美國3月核心CPI年率從6.4%下降至6%，一度引發美國通脹達到峰值的猜測。如果此次美國通脹數據如期放緩，盡管要回落到美聯儲設定的2%目標仍有相當一段距離，但對已經高位運行的美指，沒有好消息可能就是壞消息。因為上周美指已經出現上行動能不足的跡象，一旦市場對美聯儲一次性加息75個基點以抑制通脹的預期降溫，就可能引起美元多頭短線獲利了結，從而打壓美指下行。反之，一旦美國通脹放緩的預期落空，美元將有望站穩104上方，獲得進一步上行動能。

市場情緒方面，當前市場更多擔心美國不能承受大幅加息而出現經濟增長放緩甚至衰退的風險，將重點關注美股和美債表現。美國10年期國債收益率已經向上突破3%關口，被認為是“紅線”，如果出現階段性高點，將極大緩解風險資產的壓力。美國三大股指中，道指已經六連跌，而標普500指數在前低附近收錄十字星，短線可能會出現一些空頭壓力釋放，如果得到債市配合，風險貨幣的跌勢也將有望得到減輕。

另外，盡管上周英國和澳大利亞央行都采取了加息行動，歐央行委員也發表了有關加息的講話，但美聯儲加息的激進程度明顯領先其他主要央行，這也是其它貨幣忽略本國加息前景，而受到美元走強壓制的主要原因。本周歐美央行多位官員將發表講話，如果美聯儲未能重燃市場對其更激進加息立場的預期，而歐洲央行繼續發表加息言論，歐元和美元的短線走勢也有望獲得修正。