興業投資本周展望：非農當炮灰 非美表現各異

2022年6月6日

在美聯儲官員接力強調9月繼續激進加息以及不算太差的美國非農報告的提振下，美元上周結束兩周連跌態勢，但上漲力度并不強。非美表現各異，其中風險貨幣并未因美國股市結束反彈而走弱，與中國經濟緊密相關的澳元當周維持上漲，加元也受油價推動連漲四周，紐元在反彈高位附近輕微收跌。歐系貨幣中，歐元先抑后揚接近收星，英鎊則受阻于10周均線出現明顯回落。表現最為疲弱的是日元，當周跌2.94%，重新測試130上方水平。

市場重新計價美聯儲9月加息50個基點的可能性，為美元贏得喘息之機，但本周美聯儲官員進入噤聲期，未能為這一預期繼續站臺，美國CPI數據或為市場揣測美聯儲加息前景提供線索。另外，非美貨幣之間的分化表現仍將可能繼續，本周將關注澳儲行和歐央行利率決議。以下是本周重要經濟事件和數據展望。

1、 澳儲行利率決議，周二北京時間12:30.

澳儲行在5月宣布加息25個基點至0.35%，且表示此后的利率水平將“非常具有刺激性”，暗示下一次加息幅度可能大于25個基點。市場預計，澳儲行在本次會議上將可能加息25-40個基點，如果澳儲行加息25個基點，是較為謹慎的做法，而加息40個基點可能性也較大，因澳洲薪資增長強勁，且通脹飆漲。考慮到澳洲聯儲每月都會開會，加息超過50個基點似乎不太可能。市場預計，澳儲行此后會議將保持加息25個基點的幅度，直到利率在8月略高于1%后，才會重新調整接下來的貨幣政策。澳儲行鷹派的立場將有望短線提振澳元，但澳元可能更多受到中國市場情緒的傳導。

2、 中國5月貿易帳，周四北京時間10:00.

隨著中國上海正常生產生活秩序加快恢復，加上中國采取穩增長措施，中國股市近期表現相對獨立于外圍市場，并為與中國經濟息息相關的澳元提供支持。中國貿易數據將可能進一步影響市場情緒，如果數據向好，可能對當前良好的市場基調是錦上添花。如果數據表現不及預期，可能無礙于整體市場走向。

3、 歐央行利率決議，周四北京時間19:45.

近期，包括歐央行行長拉加德在內的多名委員都發聲支持7月加息，甚至有聲音表示需要一次加息50個基點，以抑制不斷創紀錄的通脹。此次會議歐央行將有望為2011年以來首次加息鋪路，關鍵在于會后新聞發布會上，拉加德對加息50個基點的態度。如果拉加德否認這一可能性，歐元將可能受挫，反之，如果拉加德暗示或默認市場的揣測，歐元將有望向上突破上周整理高點，進一步擴大漲幅。

4、 加拿大央行行長麥克勒姆講話，周四北京時間23:00.

加拿大央行在上周利率決議上如期加息50個基點至1.5%，為上世紀90年代開始制定通脹目標以來，首度連續兩次加息50個基點。加拿大央行還宣布繼續縮表，以此配合加息政策，進一步疏解通脹壓力。同時，加拿大央行在聲明十分鷹派，暗示可能有更加激進的加息。在加拿大央行開啟本輪加息周期前，行長麥克勒姆曾發表公開言論稱，預計加拿大今年將進入逐步加息通道。將關注麥克勒姆是否對更快加息有相關表態。

5、 加拿大5月就業報告，周五北京時間20:30.

加拿大失業率不斷刷新歷史最低水平，4月錄得5.2%，彰顯加拿大就業市場強勁，為加拿大央行采取激進的加息措施提供條件。疫情爆發以來，失業率被認為是衡量疫情恢復程度的重要指標之一。如果加拿大就業市場維持強勁，將有望為加元提供持續支持，盡管加元更多時候受到油價的影響。

6、 美國5月CPI，周五北京時間20:30.

美聯儲在緘默期前定調，美聯儲不會在9月暫停加息，這可能減弱美國經濟數據的影響，包括上周的非農和本周即將公布的CPI，因美聯儲不大可能因為單一數據而改變貨幣政策立場。不過，市場對于美聯儲9月是加息25個基點還是50個基點，仍存在較大分歧，如果美國通脹未能加速回落，將有望支持美元重新回升，反之，若美國通脹快于預期下降，美元可能進一步回調。市場預計，美國5月CPI年率將從8.3%下滑至8.2%。